泰达宏利刘欣：“港股A股化”行情开启

在经过4月份的疯涨之后，港股行情趋于平静甚至阴跌不止，H股折价再现。但是一些具有“火眼金睛”的基金开始悄然布局港股，泰达宏利将其旗下的全球新格局QDII，改造成投向港股中小盘的基金。该产品基金经理刘欣认为，随着资本账户的逐步打通，港股投资者结构将逐渐被南下的A股投资者“改造”，大量在港股市场上被国际金融大鳄忽视的H股标的，会受到内地投资者的青睐，港股A股化的行情才刚刚开启。

打通资本流动

长期以来，同等资产的公司，其港股相对于A股之间通常存在折价。刘欣认为，折价长期存在是因为市场投资者结构不同，A股以散户为主，而且部分机构行为趋于散户化，而在香港80%以上都是专业的金融投资机构。但是，这一趋势将从今年开始改变。

“香港是中国资本[0.41%]开放的桥头堡，内地一直在努力打通资本流动，包括沪港通、深港通、基金互认以及打破个人换汇额度限制的QDII2试点。当这一系列政策打通后，港股相对A股的折价将慢慢填平。”他说。

“当把资本账户打通后，内地资金慢慢向香港流动，也就是说香港的中概股投资者的结构在慢慢发生改变，我们认为，这对港股会进行一次评估，这是接下来港股中概股的逻辑。”刘欣说。

刘欣更看好港股中的小盘股，因为中小盘港股中的中概股较多。很多内地知名企业，在香港实际上属于中小盘，而香港云集的国际金融大鳄对内地标的覆盖不足，例如某知名券商在去年才发表报告表示要首次覆盖宝钢。与此同时，随着资本账户打通，内地投资者在投资港股的过程中会倾向于选择内地标的。

具体来看，港股中的高端制造、消费、科技等领域的优质标的较多，例如有很多专门高铁部件的核心供应商。

老QD产品焕发新生

刘欣本次要接管的泰达宏利全球新格局，是泰达宏利的一只老QDII，此次“改造”成全新的港股投向的QDII，正好赶上港股投资风口。

作为泰达宏利的年轻干将，刘欣的投资能力曾获得交口称赞。他从2014年1月7日至今担任泰达宏利逆向策略股票型基金的基金经理，将其从不到700万元规模的“濒死”边缘解救出来，不仅今年一季度末的规模已达5800万元，而且今年以来的总回报达到101.17%。

在泰达宏利全球新格局的投资策略上，刘欣透露，初期将以60%的仓位投资境外港股中小盘ETF，主要分布在美国和香港，他希望，能以这种分散投资的方式，抵御港股没有涨跌幅限制的风险。而另外35%的仓位投资个股，泰达宏利股东——宏利资产(香港)是香港强基金的管理人，有着强大的港股投研能力，将为泰达宏利全球新格局提供支持。

今年4月份时，受到险资放开港股投资和公募投资港股的利好，港股曾有一番强劲攻势，很快将折价吃尽。刘欣认为，港股跟A股不一样的地方在于，虽然其市值很大，但是交易量很小，一旦有外部资金冲击的话，会立刻把价格打上去。不过，他认为，港股的行情还没有走完。资本账户打通将是一个较长的政策周期，会不断地刺激资金进入。而近期港股阴跌不止，恒生指数自4月27日涨至高点后就暂停升势，导致AH之间再度出现折价。