【券商聚焦】国海证券：瑞博生物-B(06938)为国内siRNA先行者

（原标题：【券商聚焦】国海证券：瑞博生物-B(06938)为国内siRNA先行者）

金吾财讯|国海证券发布研报指，瑞博生物-B（06938.HK）为国内siRNA先行者，7款自研siRNA进入临床；GalNAc价值已获齐鲁制药、勃林格殷格翰、Madrigal三次BD认可，三项交易潜在总额超65亿美元。2026H1收入4.20亿元人民币（同比+304.3%），净利润0.23亿元人民币，上年同期净亏损0.98亿元；期末现金及现金等价物22.4亿元人民币，可支撑多项临床并行推进。 核心产品vortosiran（RBD4059）为全球首个进入临床的FXI siRNA，长效、低出血风险特征突出。欧洲慢性冠心病2a期临床已完成高剂量给药疗程，维持剂量400mg患者FXI活性平均最大降幅达92%、持续数月，未见治疗相关严重不良事件、大出血或临床相关非大出血事件，支持每3-6个月给药一次。SPAF与VTE的2b期临床于2026年7月获EMA批准，中国SPAF 1期临床于10月获NMPA默示许可。全球尚无FXI靶向小分子或siRNA药物获批，vortosiran为临床进度最快的FXI siRNA。 血脂与肝病管线梯队完整。RBD5044为全球第二个进入临床的APOC3 siRNA，单次给药APOC3最高降约84%、TG最高降约70%，中欧2期同步推进；RBD7022（PCSK9 siRNA）国内已授权齐鲁，3期已由齐鲁启动；RBD1016（HBV/HDV）完成CHB全球2期MRCT，并获EMA孤儿药资格（HDV适应症）；补体siRNA药物RBD7007已进入1期临床。未来6-12个月看点包括SPAF/VTE两项2b期数据、RBD5044中国2期读出、Madrigal首个候选分子（MASH，肝靶向）IND、RiboPepSTAR首款肾靶向siRNA递交IND。 风险提示：临床进展不及预期、研发失败、市场竞争加剧、地缘政治、合作方推进不及预期、商业化不及预期、市场股价波动、对标产品及数据仅供参考。