【券商聚焦】中邮证券首予阜博集团买入评级 指AI影视工厂闭环成型

（原标题：【券商聚焦】中邮证券首予阜博集团买入评级 指AI影视工厂闭环成型）

金吾财讯|中邮证券发布研报指，首次覆盖阜博集团(03738.HK)，给予“买入”评级。研报认为，公司深耕数字版权服务并向AI内容创作与变现延伸，版权需求扩容支撑订阅及增值业务，DreamMaker与MAX形成AI影视工厂闭环。 研报指出，AI降低创作门槛，推动创作者向中小团队及个人扩展，微短剧、AI视频及音乐等品类丰富，跨平台传播与元素级二次创作增加识别、授权及收益分配需求。截至2026年9月，公司覆盖267家内容客户和148家平台客户；2025年末客户留存率、净收入留存率分别为98%、128%。 AI业务方面，Grand View Research预计全球AI影视制作市场2026—2033年复合增长率为26.2%。DreamMaker整合算力、模型及创作工具，MAX承接生成内容的权利识别、保护和分发变现，形成前端按Token收费、后端参与内容分成的模式。2026年前三季度，DreamMaker算力服务收入突破1.4亿港元；SeeBay上线两个月内突破10万用户。 2026年上半年公司收入18.05亿港元、归母净利润1.91亿港元，同比增24.0%、86.6%。研报预计2026—2028年营收37.11/48.72/66.52亿港元，同比增29.20%/31.29%/36.52%；归母净利润3.45/5.02/7.77亿港元，同比增73.13%/45.44%/54.79%。 风险提示：版权保护及变现业务增长不及预期、AI影视工厂商业化不及预期、算力项目落地及投资回报不及预期、技术迭代及市场竞争加剧等。