【券商聚焦】广发证券维持奇瑞汽车买入评级 指Q3业绩亮眼毛利率提升

（原标题：【券商聚焦】广发证券维持奇瑞汽车买入评级 指Q3业绩亮眼毛利率提升）

金吾财讯|广发证券发布研报指，奇瑞汽车(09973.HK)2026年三季报Q3收入及业绩表现亮眼，毛利率同环比提升。公司前三季度实现营业收入2,412.34亿元人民币，同比增长12.29%；归母净利润139.63亿元，同比下降2.80%。其中26Q3营收979.54亿元，同比/环比增长33.76%/26.54%；归母净利润53.96亿元，同比/环比增长15.79%/22.72%。 26Q3毛利率16.29%，同比/环比提升1.21/0.17个百分点；归母净利率5.51%，同比/环比下降0.85/0.17个百分点。销售/管理/研发费用率3.71%/1.83%/4.47%，环比分别下降0.24/0.69/0.47个百分点。前三季度毛利率16.17%，同比提升2.45个百分点；汇兑由上年同期收益29.74亿元转为亏损31.71亿元，对利润增长形成拖累。 26Q3总销量80.18万辆，同比/环比增长14.97%/13.10%；内销21.74万辆、出口58.44万辆，环比分别增长24.92%/9.25%；出口占比72.88%，环比下降2.57个百分点；内外销分别贡献环比增量4.34/4.95万辆。前三季度总销量207.69万辆，同比增长10.48%；内销/出口分别为57.78/149.91万辆。 研报预计2026-2028年归母净利润199.26/218.15/253.15亿元，EPS为3.43/3.76/4.36元/股。考虑可比公司估值，给予公司2026年8倍PE估值，对应合理价值32.06港元/股，目标价32.06港元（汇率按1港元=0.86元人民币），维持“买入”评级。公司立足全球市场，有望通过创新引领及跨界合作实现高端化突破，凭借技术积累及成本优势成为新格局下走向世界的“国民品牌”。 风险提示包括行业竞争加剧；海外需求、贸易政策及汇率波动；新能源转型及高端化进展不及预期；新车型销量不及预期。