【券商聚焦】广发证券维持粤海投资(00270)买入评级 指水资源业务为利润基石

（原标题：【券商聚焦】广发证券维持粤海投资(00270)买入评级 指水资源业务为利润基石）

金吾财讯|广发证券发布研报指，粤海投资(00270.HK)2026年前三季度持续经营业务收入157.11亿港元，同比增10.0%，归母净利润43.62亿港元，同比增7.3%；第三季度收入54.94亿港元，同比增13.2%，归母净利润14.26亿港元，同比增3.0%。业绩增长主要由于水资源业务稳定增长、净财务费用下降、出售联营公司获得收益1.19亿港元及人民币升值带动换算收益，净财务费用同比下降23.6%至2.01亿港元。公司2026年上半年分红19.1亿港元，占归母净利润65%，维持2023-2025年分红比例，按65%分红比例和2026年盈利预测测算股息率为6.2%。 水资源板块仍是利润基石。前三季度东深供水项目总供水量15.69亿吨，同比降6.0%，收入53.14亿港元，同比增1.4%，其中对港供水收入43.93亿港元，同比增2.1%；东深项目税前利润36.41亿港元，同比增1.3%。其他水资源项目供水产能1076.88万吨/日，同比增21.2%，收入65.38亿港元，同比增16.5%，税前利润17.59亿港元，同比增9.9%。水资源板块税前利润占持续经营业务税前利润约81%。物业投资收入13.35亿港元，同比增5.8%；酒店收入5.38亿港元，同比增6.5%；百货及能源业务承压。 预计2026-2028年归母净利润49.0/50.1/51.4亿港元，对应PE10.5/10.3/10.0倍。公司手握东深项目稀缺资源，剥离粤海置地后业绩、现金流、分红持续向好，参考同业给予2026年15倍PE，目标价11.24港元（报告列示为合理价值），维持“买入”评级。风险提示：东深项目续约风险、水价调整风险、应收账款风险。