【券商聚焦】方正证券维持吉利汽车推荐评级 指高质量出海再提速

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金吾财讯|方正证券发布研报指，吉利汽车(00175.HK)2026Q3核心净利润环比增长，高质量出海再提速；研报未披露明确目标价，维持“推荐”评级。 2026Q3公司营业收入990亿元（人民币，下同），同比+10%、环比+10%；归母净利润48.4亿元，同比+28%、环比-2%；核心净利润52.1亿元，同比+32%、环比+2%。销量81.3万台，同比+7%、环比+14%，其中出口32.3万台，同比+189%、环比+19%。单车ASP为12.2万元，同比+0.4万元、环比-0.4万元，同比增长预计受销售结构优化拉动。 利润端，2026Q3毛利率18.0%，同比+1.5pct、环比-0.4pct，费用率环比优化；Q3股份支付费用3.3亿元，环比增加2.7亿元；核心单车净利约0.64万元，同比+0.12万元、环比-0.08万元。展望方面，2026年前9月出口80万台，同比+169%，新能源出口占比61%；公司海外工厂布局充分，与福特在西班牙瓦伦西亚成立合资公司投产两款新能源车型，极氪9X首批发运阿联酋并将进入欧洲、拉美、中亚等市场。国内银河TT、战舰700订单表现优异，四季度预计有新车上市，内销有望持续修复。 研报预计2026-2028年营业收入4005/4922/5513亿元，同比+16.0%/+22.9%/+12.0%；归母净利润201/255/307亿元，同比+19.3%/+26.9%/+20.2%，对应6x/5x/4xPE，维持“推荐”评级。风险提示包括海外销量不及预期、新车型上市进度及销量不及预期、原材料价格及汇率波动等。