【券商聚焦】申万宏源维持中船防务买入评级 指高价订单交付带动盈利释放

（原标题：【券商聚焦】申万宏源维持中船防务买入评级 指高价订单交付带动盈利释放）

金吾财讯|申万宏源发布研报指，中船防务(00317.HK)2026年三季度业绩符合预期。26Q3营业收入46.4亿元（人民币，下同），同比增长12%；归母净利润3.17亿元，同比增长146%；投资收益2.64亿元，同比增长112.1%，归母净利润处于预增区间2.63—4.13亿元内。 报告称，支线箱船景气延续，近洋航线加密与转运需求提升，叠加老旧船更新，支撑支线集装箱船需求。截至9月，新造船价、二手船价分别连续6个月、20个月环比回升，全球手持订单持续积累、船厂排期饱满。高端船型有效产能难以短期复制，具备成熟船型和稳定交付能力的船厂仍有望维持较强议价能力。 权益口径下，公司9月末民船手持订单约108亿美元，26—28年民船交付量（CGT口径）预计同比增长11%/24%/44%。近期支线集装箱船、成品油及化学品船、汽车运输船订单持续落地，高附加值船型储备进一步充实。前期高价订单陆续交付，带动造船业务与联营船厂盈利加速释放。 黄埔文冲依托“鸿鹄”系列巩固支线箱船优势，同型船批量建造有利于设计复用、集中采购和标准化施工，叠加精益管理深化，有望缩短建造周期、降低单位成本并提升有效产出。报告关注中船集团解决同业竞争承诺，后续重点关注具体方案、推进节奏及对中船防务股东权益的影响。 报告维持公司26—28年归母净利润分别为20/26/45亿元，对应PE分别为8/6/3倍。研报未给出目标价，维持“买入”评级。风险提示：民船新接订单不及预期，非民品订单减值，航运景气度下滑，钢价大幅上涨与人民币大幅升值，订单交付不及预期。