新东方-S（09901）跌超12% Q1营收增23.1% 费用增速高于营收引发担忧

（原标题：新东方-S（09901）跌超12% Q1营收增23.1% 费用增速高于营收引发担忧）

金吾财讯 | 新东方-S（09901）盘初股价承压，最新跌12.02%，报37.62港元，成交额1.31亿港元。

消息面上，新东方发布2027财年第一季度财报。一季度净营收同比上升23.1%至18.75亿美元，经营利润同比增长20.5%至3.75亿美元，归属于新东方股东的净利润同比增长13.5%至2.73亿美元。本季度营业成本及开支合计15.00亿美元，同比增长23.7%；其中营收成本8.17亿美元，同比增28.1%，销售及营销开支2.62亿美元，同比增30.7%，一般及行政开支4.21亿美元，同比增12.6%。营收成本、销售营销费用增速高于营收增速，主要系东方甄选业务加大投入、高速增长，带动新东方整体营收与成本结构发生变化。

国信证券认为，近期公司股价有所回调，分析市场担忧主要集中于：1）本季度经营利润率受甄选占比提升的结构性影响回落；2）单季度非学科培训报名人数同比下滑。该行认为前者系教育业务旺季放大结构变动影响，伴随主业与甄选各自利润率改善，全年维度集团利润率仍有望上行；后者受跨季连报扰动，单季业务收入双位增速已初步展现韧性。