【券商聚焦】东北证券首予中国同辐增持评级 指全产业链卡位优势明显

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金吾财讯|东北证券发布研报指，首次覆盖中国同辐(01763.HK)并给予“增持”评级，该研报未给出6个月目标价。研报指出，中国同辐依托中核集团核工业体系及医用同位素资源，已形成“上游核素制备—中游核药生产—下游核药房配送”的全产业链布局，并通过引进国际先进技术与自主研发双路径，强化关键核素自主供应能力，产业链上游卡位优势明显。 核素供应方面，公司无载体177Lu进入双基地供货阶段。中核高通依托ITM技术合作，于2024年4月建成年产万居里级无载体氯化镥[177Lu]生产线并实现批量供货；据2026半年报，中核秦同依托秦山核电站自主研发并建成年产万居里无载体氯化镥生产线。177Lu为热门商业化RDC治疗核素之一，NMPA于2025年11月批准国内首款177Lu核药诺华Pluvicto注册上市。关键诊断核素68Ga加速国产化，中核高通千条级68Ge-68Ga发生器生产线投产，原子高科实现68Ge国产规模化储备。 基地与配送网络方面，截至2026半年报，公司拥有7个研发生产基地，已投产运行29家医药中心，另有8家在建，计划2026年投产3家，未来3年累计投产37家。原子高科华北、华东及大湾区三大基地持续推进，与中核高通、中核秦同联合实现短半衰期诊断核药就近配送与长半衰期核药规模生产。核药新药方面，氟[18F]司他明、氟[18F]贝他嗪、177Lu-DOTATATE、氟[18F]多巴、锝[99mTc]硫化胶体已进入3期临床；68Ga-DOTATATE正在进行3期临床结果共线分析和清洁验证；硼[10B]法仑已启动临床1期。 盈利预测方面，研报预计公司2026-2028年营收分别为77.11/85.46/94.49亿元人民币，归母净利润分别为3.99/4.63/5.28亿元人民币，当前市值对应PE为8.4X/7.3X/6.4X。风险提示：产品研发及注册不及预期；新产品市场开发不及预期等。