【券商聚焦】软库中华：万咖壹联AI赋能营销提效海外业务高增

（原标题：【券商聚焦】软库中华：万咖壹联AI赋能营销提效海外业务高增）

金吾财讯|软库中华发布研报指，万咖壹联(01762.HK)2026年上半年收入30.17亿元人民币，同比升76.2%；股东应占净利润5,695万元人民币，同比升15.3%，每股盈利3.08人民币分。收入显著增长主要受益于公司自主研发的AI商业化服务平台提升效应、非移动游戏领域布局见效及海外业务跨越式增长。 研报指出，公司加强AI应用研发投入，通过算法完成用户分析，实现精准投放，推动广告ROI增长，提高客户续投率。来自移动游戏分发的移动广告收入同比上升20%；非移动游戏分发业务收入达7.53亿元人民币，较去年同期大幅增长176.7%，主要受惠于推广的移动应用规模持续扩大。随着AI技术快速发展，公司推动数据能力向更多垂类商业化场景延伸。 海外业务方面，公司2023年获得Apple Search Ads核心代理资质，去年再通过苹果公司认证成为Apple Ads全球代理，海外业绩进入兑现期。上半年海外收入达3.12亿元人民币，较去年同期增加644.1%。公司积极布局东南亚、中东、欧洲等国家/地区，全球化布局取得突破。海外收入占总收入比例由去年上半年的2.4%提升至2026年上半年的10.3%。 研发投入方面，上半年公司毛利率10.1%，同比-0.3pct。销售及分销、研发、行政、财务费用率分别为2.4%、3.1%、1.1%、0.4%，分别同比+0.2pct、+0.9pct、-0.6pct、-0.1pct。公司持续加大AI算法及广告投放技术研发投入，前瞻布局AI手机端侧生态，研发费用率增速较快。公司今年2月采纳新购股权计划，期内入账以股份为基础的付款开支1,643.4万元人民币。受一次性费用及加大AI技术研发投入影响，归属于母公司股东净利润同比增速低于营收增速。经调整净利润同比升48.6%。公司财务状况保持稳健，维持净现金。 估值方面，研报指AI发展改变传统营销，广告主将更重视营销ROI。万咖壹联加大AI算法研发投入，提升营销转化效率，巩固移动广告业务优势。AI智能体规模化应用，公司积极布局具身智能等垂直领域，有助打开远期成长。按彭博，今年预测市盈率14倍。该研报未给出明确评级及目标价。风险提示：行业竞争加剧风险、海外业务拓展不及预期、研发投入应用不及预期。