【特约大V】邓声兴：美债息高企压抑估值，恒指料考验两万五关

（原标题：【特约大V】邓声兴：美债息高企压抑估值，恒指料考验两万五关）

金吾财讯 | 恒指周二（29日）收市报24523点，跌118点或0.48%。大市全日成交1846亿元。国指跌38点或0.46%，报8178点；科指跌46点或1.08%，报4249点。希音（00625）（SHEIN）第二季经调整净利润跌67%，股价挫10.7%，报31.5元。4只新股首挂，2只上扬，印制电路板（PCB）产品制造商景旺电子（03228）收报77.05元，较招股价69.88元，升10.3%。机械人技术公司本末科技（06731）报23.2元，较招股价21.6元，升7.4%。2只潜水新股，包括光伏行业及硅光行业制造设备及系统全球供应商罗博特科（03757）报414.4元，较招股价436元，跌5%。中国综合性新材料供应商彤程新材（09607）报39.98元，较招股价44元，跌9.1%。

道指周二（29日） 收市报51349点，跌131点或0.26%；标指挫0.17%，报7670点；纳指回吐0.09%，报26797点；重磅股Meta股价回升3.3%，苹果公司及特斯拉分别跌2.7%及1.3%，苹果是表现最差道指成份股，美国联邦陪审团裁定，苹果侵犯两项触觉技术专利的权利要求，判决苹果向Taction Technology支付超过57亿美元赔偿金，此外，苹果行政总裁特努斯着手推动重组，方案包括减少对传统春季和秋季产品发布节奏的依赖、取消部分中层管理职位，以及加快产品开发；波音反弹1.8%，为升幅最大道指成份股；亚太股市今早（30日）个别走，日经225指数现时报66211点，升730点或1.11%。台湾加权指数现时报48156点，升524点或1.10%。美债息高企压抑估值，恒指料考验两万五关。

建设银行（00939）

建设银行作为国有大型商业银行，当前投资逻辑清晰，属“高股息防御底仓＋息差企稳＋中期分红提升＋资产质量边际改善”的优质金融蓝筹。集团2026年上半年经营收入4,263.33亿元人民币，同比增长10.48%；归母净利润1,695.64亿元，同比增长4.62%。净息差1.37%，较去年全年及首季分别回升3个及1个基点，存款付息率下降29个基点至1.11%，负债成本改善有效对冲贷款收益率下行压力，息差企稳信号明确。资产质量方面，不良贷款率降至1.29%，拨备覆盖率升至238.69%，风险抵补能力充足。集团建议派发中期股息每10股2.010元，分红比例提升至31%，以现价计股息率约5.7厘，在低利率环境下具显着配置价值。近期房地产信贷新政将房贷期限延长至40年，有助缓释居民还款压力，改善市场对银行资产质量的悲观预期。此外，建行积极推进科技金融、绿色金融及数字金融，生成式AI已覆盖超600个应用场景，有助降本增效。建行估值处于历史低位，随着息差企稳、分红持续及政策红利释放，中线估值修复空间值得期待。目标价11，止蚀价$8.8

（笔者为证监会持牌人士及笔者未持有上述股份）
作者：香港股票分析师协会主席邓声兴博士