【券商聚焦】天风证券维持长城汽车买入评级 指归元平台赋能高端化与出海

（原标题：【券商聚焦】天风证券维持长城汽车买入评级 指归元平台赋能高端化与出海）

金吾财讯|天风证券发布研报指，长城汽车(02333.HK)8月出口高增，H10销量破万，归元平台赋能下高端化与出海发力，维持“买入”评级，目标价未披露，当前价格7.48港元。 8月销售新车113,396辆，环比+4.93%；出口6.25万辆，同比+38.42%。1-8月销售805,358辆，同比增长1.98%。哈弗、坦克、欧拉、皮卡8月分别销售64,960、17,737、11,018、12,288辆，欧拉同比+110.95%，皮卡海外热销6,518辆；长城H10上市首月交付10,178辆，魏牌高山获1-7月国内新能源MPV累计销量冠军。 归元平台为行业少数兼容ICE、HEV、PHEV、BEV、FCEV五大动力形式的整车架构，实现“一车多动力、一车多品类、一车多姿态、一车多市场”，缩短全球化车型研发周期、降低开发成本。魏牌进入新车周期，年内发布多款新车，并计划推出与长城H10同平台的豪华方盒子车型，搭载2.0T插混系统。 全球化方面，长城汽车在泰国、巴西等地建立3个全工艺整车生产基地，在厄瓜多尔、马来西亚、巴基斯坦等地拥有KD工厂；产品遍及170多个国家和地区，截至2026年6月海外销售渠道超1600家。8月欧拉5、坦克500/300柴油版登陆印尼、智利等市场。 投资建议：考虑行业竞争导致总量下滑、原材料成本上涨和汇兑损益等影响，预计公司26-28年营收分别为2388/2490.8/2610.9亿元（人民币），归母净利分别为95.5/127.2/146.4亿元（人民币）。看好公司在归元平台技术赋能下高端化/出海加速，维持“买入”评级。风险提示包括出海政策、原材料成本、电动化及新车销量不及预期等。