【券商聚焦】华泰证券首予信达生物买入评级 指公司迎价值重估机遇

（原标题：【券商聚焦】华泰证券首予信达生物买入评级 指公司迎价值重估机遇）

金吾财讯|华泰证券发布研报指，信达生物(01801.HK)作为中国领先的生物制药企业，正迎来价值重估机遇。2025年公司首次实现IFRS净利润转盈，随着销售体量爬坡，利润有望加速释放；同时多项在研管线具备全球大药潜力，且已与跨国药企(MNC)达成合作，驱动全球布局。 华泰证券首次覆盖信达生物并给予“买入”评级，目标价129.54港元。该行预测公司2026-2028年归母净利润分别为24.86亿元、38.13亿元、57.44亿元人民币，同比增速分别为205.6%、53.3%、50.7%，对应EPS为1.43元、2.19元、3.29元人民币。 研报指出，公司管线体系以IBI363(PD-1/IL-2双抗)领衔，围绕肿瘤、眼科、自免、CKM等高需求领域，基于多领域疗法迭代打造FIC管线。肿瘤领域以“二代ICI+ADC+X”为基础，IBI363的早期临床结果展现OS获益潜力，目前1项全球III期临床实现首例患者入组(FPI)，另有多个研究规划中；ADC领域持续推动载荷和偶联迭代，2个品种国内III期，3个双抗单载荷和2个双载荷ADC早期探索；TCE平台开始产出，IBI3003进入III期。眼科领域IBI324眼底病I期临床头对头优于法瑞西单抗，即将展开全球III期。自免领域2款产品将在年内披露I期结果。CKM领域口服GLP-1和小核酸药物步入早期验证阶段。 海外合作方面，截至2026年8月(8M26)，公司已合计自对外授权/合作中获得首付款超20亿美元。2025年以来合作模式升级，从传统单品对外授权向co-co乃至研发联盟升级，合作方包括武田、礼来、辉瑞等头部MNC。华泰证券认为管线与全球体系建设形成协同，奠定公司成为全球化药企的基础。 估值方面，华泰证券基于DCF估值方法(WACC 7.19%，永续增长率3.0%)，给予公司目标市值2,258.82亿港币，对应目标价129.54港元。 风险提示：获批产品销售爬坡不及预期，新药研发失败风险，地缘政治风险，集采等因素导致产品价格下行风险。