【券商聚焦】华安证券维持希玛医疗增持评级 指内地牙科业务亮眼

（原标题：【券商聚焦】华安证券维持希玛医疗增持评级 指内地牙科业务亮眼）

金吾财讯|华安证券发布研报指，希玛医疗(03309.HK)2026年上半年实现营业收入10.24亿港元，同比增长8.5%；归母净利润0.50亿港元，同比增长0.2%。若剔除尚处投资期的深圳希华爱康健医院亏损，核心业务分部经调整归母净利润为0.66亿港元，同比下降5.2%。 分区域及业务看，内地牙科业务表现最为亮眼，受益于品牌知名度及跨境医疗需求，收入同比大幅增长19.5%至2.59亿港元，毛利率由33.6%提升至35.2%，分部利润增长至0.44亿港元。内地眼科业务收入同比增长10.0%至2.80亿港元，主要由手术量增加19.2%驱动，但受市场竞争影响平均手术费用（按人民币计）下降13.1%，毛利率由37.6%微降至37.0%。香港医疗业务表现稳健，收入同比微增0.5%至4.70亿港元，受屈光手术等服务减少影响，手术量同比下降8.8%，毛利率由28.8%下降至27.6%。此外，内地眼科分部利润由去年同期收支平衡改善至盈利280万港元，经营活动现金净额达2.19亿港元，显著高于去年同期的1.08亿港元。 战略布局方面，深圳希华爱康健医院仍处运营爬坡期，2026上半年收入由510万港元增至1490万港元，亏损由1490万港元收窄至1140万港元。公司同期投资人民币1.13亿元入股眼科基因治疗初创公司北京中因科技，旨在引入基因疗法。 华安证券维持“增持”评级，预计公司2026-2028年营收分别为20.80/22.34/23.97亿港元，分别同比增长7%/7%/7%；归母净利润分别为1.05/1.15/1.30亿港元，分别同比增长5%/10%/13%。风险提示包括政策变化、区域扩张不及预期及内地医院增长不及预期。