【券商聚焦】国投证券维持联想控股买入评级 指产业孵化板块由亏转盈

（原标题：【券商聚焦】国投证券维持联想控股买入评级 指产业孵化板块由亏转盈）

金吾财讯|国投证券发布研报指，联想控股(03396.HK)2026年上半年实现营业收入3,629.35亿元，同比+29%；归母净利润22.30亿元，同比+219%。剔除联想集团认股权证重估产生的约17亿美元非现金公允价值亏损后，经调整归母净利润达58.12亿元，同比+834%。 研报认为，中报核心亮点在于：产业孵化与投资板块由亏转盈，归母利润贡献24.40亿元，成为业绩弹性的最主要来源。该板块上半年净利润29.96亿元，得益于资本市场回暖带动投资组合价值回升，同时被投企业上市节奏显著加快，上半年推动12家被投企业登陆资本市场，覆盖人工智能、半导体、医疗器械等硬科技赛道。 联想集团(00992.HK)上半年贡献收入3,349.47亿元，同比+30%，占公司整体收入约92%。三大业务板块均实现双位数收入增长：IDG收入2,189亿元，同比+21%；ISG收入976亿元，同比+62%；SSG收入376亿元，同比+19%。AI相关业务收入同比+64%，占集团总收入比重升至36%；AI服务器在手订单储备由上一财年末约210亿美元提升至540亿美元，环比+157%。受认股权证公允价值上升影响，联想集团归属于公司权益持有人的利润为-1.86亿元。 产业运营其他板块方面，联泓集团上半年收入54.83亿元，同比+76%，核心上市平台联泓新科归母净利润4.27亿元，同比+165.68%，受益于新增产能释放。卢森堡国际银行贡献归母利润6.30亿元，经营稳健。佳沃集团合并口径分部净亏损由2.55亿元收窄至0.26亿元。 国投证券维持买入-A投资评级，给予0.65x2026年P/B，对应6个月目标价21.11港元。预计公司2026-2028年EPS分别为1.45元、1.56元、1.98元。