【券商聚焦】长江证券维持敏实集团买入评级 指海外业务驱动增长

（原标题：【券商聚焦】长江证券维持敏实集团买入评级 指海外业务驱动增长）

金吾财讯|长江证券发布研报指，敏实集团(00425.HK)2026H1实现营收134.1亿元，同比+9.1%；实现归母净利润14.3亿元，同比+12.3%，业绩符合预期。研报认为，欧洲新能源高景气、美洲新项目量产及日韩需求共同推动公司增长。 分产品看，车身结构件（前身电池盒）、塑件、铝件、金属及饰条收入分别为45.1、32.3、24.0、27.4亿元，同比+26.0%、+12.7%、-2.8%、+3.0%。受益欧洲新能源增长，电池盒业务持续快速增长。分地区看，国内收入42.8亿元，同比-0.6%；海外收入91.3亿元，同比+14.4%，海外收入占比达68.1%，同比+3.1pct。 利润率方面，2026H1毛利率达28.6%，同比+0.4pct，其中电池盒毛利率22.1%，同比-0.9pct。销售、行政及一般费用率约10.6%，同比-0.1pct；研发费用率达6.1%，同比+0.2pct。归母净利率10.7%，同比+0.3pct。 电池盒业务技术及市占率领先，2026H1进一步获丰田上海工厂电池盒与底盘结构件业务、日本丰田结构件业务订单，首次突破奔驰防撞梁业务及本田混动电池盒业务，并获取现代起亚欧洲最畅销车型电池盒订单。新业务方面，液冷产品获台湾省客户订单并批量交付；与智元战略合作推进机器人电子皮肤、关节、无线充电等环节，并已向多家客户小批量供货；无线充电与多家中系车企联合研发；与亿航智能签订战略合作协议，合作飞行器机体和旋翼产品。 研报预计2026-2028年归母净利润分别为31.9、39.8、53.1亿元，对应PE分别为8.0X、6.4X、4.8X，维持“买入”评级。