美团-W（03690）震荡扬升1.94% 小摩料其盈利于2H26及27年维持正数

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金吾财讯 | 美团-W（03690）盘中股价震荡扬升1.94%，最新报81.60港元，成交额6.48亿港元。

消息面上，摩根大通新近发布研报称，美团-W公布强劲的2026年第二季业绩，中国外卖业务在连续三季亏损后实现扭亏转盈，海外业务亏损亦收窄。该机构认为美团最坏情况已过，在政府引导下餐饮业竞争趋于正常化，盈利料于2026年下半年及2027年维持正数。

核心本地商业经营溢利57亿元人民币，结束连续三季亏损，扭亏转盈；收入按年回升10%。改善主要受外卖业务单位经济效益好转带动，包括补贴正常化，以及第二季市占率回升（尤其高客单价分部）。管理层预期第三季单位经济效益仍维持正数，惟受暑期骑手成本及营销开支上升影响，或按季有所放缓。次季新业务亏损继续收窄至17亿元人民币；海外业务Keeta方面，沙特阿拉伯已于2026年7月转盈。净现金按季回升8%至1,020亿元人民币。

该行将美团发行人评级及债券曲线评级由“中性”上调至“增持”，指美团曲线处于中国BBB曲线最阔一端，基本面改善及估值吸引下仍有收窄空间；并认为美团主要属消费主题、AI敞口有限，受潜在亚太数据中心债券供应重定价风险较低。