【券商聚焦】招商证券维持康方生物强烈推荐 指依沃西临床证据取得多项进展

（原标题：【券商聚焦】招商证券维持康方生物强烈推荐 指依沃西临床证据取得多项进展）

金吾财讯|招商证券发布研报指，康方生物(09926.HK)2026年上半年实现营业收入18.06亿元，同比增长27.92%，其中商业销售收入18.03亿元，同比增长28.65%；期内净亏损4.47亿元，较上年同期收窄1.41亿元；研发开支7.83亿元，同比增长7.12%。截至2026年6月30日，现金及短期金融资产合计91.60亿元，现金储备充裕。 核心产品依沃西临床证据取得多项进展。一线胆道癌HARMONi-GI1研究达到OS主要终点，成为首个在头对头III期试验中击败IO+化疗现有标准（度伐利尤单抗+化疗）的方案，将依沃西价值外溢至肺癌之外；完整数据计划于2026年10月ESMO年会公布。HARMONi-2对比帕博利珠单抗单药一线治疗PD-L1阳性NSCLC的III期研究OS转为阳性，使依沃西成为全球首个在III期头对头中击败帕博利珠单抗的疗法，形成PFS与OS双终点获益，详细OS数据将在2026年WCLC披露。 肺癌矩阵方面，HARMONi-6一线肺鳞癌适应症已于2026年8月在中国获批，OS HR为0.66、中位OS 27.9个月；HARMONi全球III期研究更新显示ITT与西方人群OS改善至HR 0.76，与中国HARMONi-A研究东西方高度一致，美国BLA处于FDA审评中。 商业化端，公司已有8款创新药上市，截至2025年底5款自主商业化产品12项适应症纳入国家医保目录。研发端布局超过50个创新分子、近30个进入临床，涵盖双抗、ADC、自免及阿尔茨海默病等多平台。 招商证券维持“强烈推荐”投资评级。风险提示：临床试验不及预期、技术迭代、政策、模型参数不成立等。