【券商聚焦】天风证券维持基石药业买入评级 看好CS2009商业化价值

（原标题：【券商聚焦】天风证券维持基石药业买入评级 看好CS2009商业化价值）

金吾财讯|天风证券发布研报指，基石药业-B(02616.HK)披露2026年半年报，2026H1实现收入2.05亿元，同比增长314.75%。收入包括药品销售（阿伐替尼、普拉替尼及舒格利单抗）1.83亿元、授权费收入690万元及舒格利单抗特许权使用费收入1500万元。收入增长主要由药品（尤其是普拉替尼）销售额显著增加带动，因该药品自2026年1月起成功纳入国家医保药品目录，销量显著上升。 CS2009（PD-1/VEGF/CTLA-4）更新数据显示，截至2026年8月，多个关键队列疗效较2026 ASCO数据进一步增强，安全性保持优异。一线NSCLC单药治疗中，30 mg/kg剂量组PD-L1 TPS≥50%亚组ORR达100%、DCR达100%；PD-L1 TPS≥1%患者ORR为70.8%、DCR为91.7%。二线IO联合化疗经治NSCLC患者（30 mg/kg剂量组）ORR为38.5%、DCR为84.6%；多线经治mCRC患者ORR为20%、DCR达93.3%；多线经治STS及nccRCC患者ORR分别为38.5%和42.9%。公司将于2026年10月ESMO大会以两项快速口头报告形式公布CS2009在晚期NSCLC及mCRC患者中更多I/II期临床数据，并预计2026Q4与FDA和CDE等监管机构沟通III期全球注册临床方案。天风证券看好CS2009后续全球商业化价值。 CS5007（EGFR/HER3 ADC）I期首次人体研究已于2026年6月启动，旨在评估单药治疗晚期实体瘤的疗效，并同步在澳大利亚和中国开展；2026年AACR已公布CS5007临床前数据，佐证其广谱抗肿瘤潜力。 盈利预测方面，天风证券维持预期：预计公司2026-2028年总体收入分别为4.24/6.17/8.11亿元，同比增长57.21%/45.49%/31.50%；归母净利润分别为-4.26/-2.18/-1.10亿元。考虑到CS2009优异临床数据及临床进度、2.0管线矩阵新分子临床潜力，维持“买入”评级。该报告未列示具体目标价。风险提示：药物研发、市场竞争、经营、港股流动性及测算主观性等风险。