【券商聚焦】中信证券：视频模型竞争正由效果比拼转向生产可用与商业兑现_港股频道

（原标题：【券商聚焦】中信证券：视频模型竞争正由效果比拼转向生产可用与商业兑现）

金吾财讯 | 中信证券表示，视频模型竞争正由效果比拼转向生产可用与商业兑现，AI剧成为率先形成规模消耗的应用场景。Seedance 2.5通过长时长生成、多模态参考和一致性编辑提高内容交付效率，番茄小说、创作者中心和制作机构承接IP开发与规模生产；红果则依托免费内容、算法分发及广告电商变现建立商业回收出口，并通过审核、分账与投资政策推动内容供给精品化，字节由此形成模型、内容、流量与变现相互协同的产业闭环。随着内容供给快速扩张和投流资源趋于稀缺，AI剧的核心矛盾已由生产能力不足转向有效供给不足，产业链价值有望进一步向具备高商业化效率、优质IP与精品制作能力、高质量语料资源，以及与红果深度合作的公司集中。

风险因素：视频生成模型迭代及生产可用性不及预期风险；AI剧内容质量及商业化表现不及预期风险；平台扶持及内容分发政策变化风险；行业竞争加剧及供给过剩风险；版权、肖像及内容合规风险；产业链合作及上市公司业务兑现不及预期风险等。