【券商聚焦】国泰海通维持中国财险增持评级 指分红彰显韧性

（原标题：【券商聚焦】国泰海通维持中国财险增持评级 指分红彰显韧性）

金吾财讯|国泰海通发布研报指，维持中国财险(02328.HK)“增持”评级，维持目标价21.52港元，对应2026年P/B为1.46倍。该行指，公司2026年上半年实现归母净利润322.84亿元人民币，同比+32.0%；归母净资产较年初+6.2%；中期每股股息0.34元人民币，同比+41.7%，分红彰显韧性。给予2026-2028年EPS预测为1.97/2.07/2.21元人民币。 承保端方面，26H1财险保费同比+1.3%，其中车险保费同比+0.1%，非车险保费同比+2.3%。承保利润153.76亿元人民币，同比+18.1%；综合成本率(COR)94.0%，同比优化0.8pt，主要得益于车险“报行合一”及非车险“综合治理”推动费用率同比改善0.9pt。分险种看，车险COR为93.5%，同比-0.7pt；非车险COR为94.7%，同比-1.0pt。 资产端方面，26H1实现总投资收益273.59亿元人民币，同比+58.5%；未年化总投资收益率3.8%，同比+1.2pt。研报指主要得益于优化资配结构提升优质权益资产，基金占比较年末+1.5pt至6.6%，股票占比较年末+0.1pt至11.4%，同时较好把握市场机会，权益投资收益率预计好于同业。 催化剂方面，研报指权益市场超预期回暖及费用率显著改善。风险提示包括大灾频发、长端利率下行及权益市场波动。