【券商聚焦】国泰海通维持中国金茂增持评级 指第二曲线业务保持发展

（原标题：【券商聚焦】国泰海通维持中国金茂增持评级 指第二曲线业务保持发展）

金吾财讯|国泰海通发布研报指，中国金茂(00817.HK)2026年上半年结转暂时影响业绩，但第二曲线业务保持发展态势，公司在手现金保持增长，销售行业地位继续提升，为未来转型发展奠定基础，维持“增持”评级。 研报指出，2026年上半年公司实现营业收入214.18亿元，同比减少14.7%；所有者应占溢利为8.79亿元，同比减少19.35%；中期息每股3.0港仙。国泰海通预计2026~2028年公司EPS分别为0.12/0.13/0.14元，给予公司2026年14倍PE，目标价1.68元（1.91港元，相对上期报告目标价1.7港元提高12.3%）。 分业务看，物业开发收入约168.03亿元，同比减少16%，主要由于交付结算的销售物业较上年同期减少；物业投资收入同比增加5%，主要来自2025年下半年新增长沙ICC等投资物业；酒店经营收入同比减少19%，系2025年下半年处置三亚丽思卡尔顿酒店所致；金茂服务收入同比增加6%，主要由于基础物管服务和小区增值服务收入增加；其他收入同比减少18%，主要由于楼宇装修等收入减少。 财务方面，2026年上半年公司业务毛利率降至11.62%，降低4.54个百分点。截至2026年6月底，公司现金和现金等价物为373.45亿元，同比增加9.63%；有计息银行贷款及其他借款共1227.58亿元，同比减少0.44%。银行信贷额度1424.17亿元，已动用720.86亿元。净债务与调整后资本比率为52%，较2025年底下降17个百分点。2026年上半年公司签约销售额为575亿元，同比增加8%，行业排名升至第7位；6月末持有的物业开发项目未销售面积约2334万平。 风险提示：房地产行业调整、经济下行和公司战略升级面临困难。