【券商聚焦】华泰维持深圳国际买入评级 指物流园转型价值有保障

（原标题：【券商聚焦】华泰维持深圳国际买入评级 指物流园转型价值有保障）

金吾财讯|华泰发布研报指，深圳国际(00152.HK)公布1H26业绩：收入82.30亿港元，同增23.4%；归母净亏损2.21亿港元，1H25为归母净利润4.90亿港元。业绩符合公司预告区间净亏损1.9-2.4亿港元。净利润下滑明显，主因投资物业公允价值损失3.31亿港元，以及集团持有50%权益的联营公司转亏，使得物流园转型升级分部归母净利润同比下降4.44亿港元。展望后续，报告认为等待物流园运营企稳好转，深高速有望持续贡献稳定盈利，同时华南物流园转型项目整体价值仍有保障。 分业务看，1H26物流园业务录得营收9.84亿港元，同增25.3%，主因运营面积同增190万平米达861万平米，成熟园区出租率稳定在约88%；但市场环境仍承压，部分物流港项目录得公允价值变动损失，叠加新投营项目仍处培育期，物流园归母盈利同降88.3%至657万港元。港口及相关服务收入27.75亿港元，同增99.0%，主因港口供应链业务放量，但竞争加剧导致毛利受压，归母盈利同降12.0%至1,059万港元。深高速1H26收入41.76亿港元、净利润11.22亿港元，人民币口径分别同降6.8%/4.3%，本集团应占盈利4.75亿港元，同降2%。 盈利预测方面，华泰调整2026-2028年归母净利润（-37%/-31%/5%）至18.10/18.71/33.45亿港元，对应EPS为0.74/0.76/1.36港元，主因中短期物流园等资产或仍有减值压力，同时华南物流园转型释放收益的节奏或将比此前预期延后。华泰基于SOTP估值法得出目标价7.30港元（前值9.70港元），维持“买入”评级。 风险提示：1）物流园需求不及预期；2）高速公路车流量低于预期；3）物流园区转型升级业务不及预期；4）大环保相关业务低于预期。