【券商聚焦】中泰证券维持中国财险买入评级 指核心指标创新高

（原标题：【券商聚焦】中泰证券维持中国财险买入评级 指核心指标创新高）

金吾财讯|中泰证券发布研报指，中国财险(02328.HK)披露1H26中报，实现净利润322.84亿元人民币，同比增加32.0%。公司中期拟派发股息0.34元人民币/股，同比增长41.7%，现金分红率由1H25的21.8%提升至23.4%。承保利润、投资收益率、净利润等核心财务指标创出新准则实施以来半年新高。 研报指出，1H26非年化ROE为10.9%，同比提升1.8个百分点。承保利润率由1H25的5.2%提升至6.0%，综合成本率由94.8%改善至94.0%；总投资收益率由2.6%提升至3.8%，投资收益总额同比大增59%。承保与投资对利润贡献占比分别为38.4%和61.6%。 分业务看，1H26车险综合成本率大幅下降0.7个百分点至93.5%，控制在全年指引96.0%以内，其中综合费用率同比下降1.2个百分点至19.9%。但2Q26车险保险服务收入出现负增长（-1.1%），需关注后续保费增速回暖情况。非车险综合成本率同比下降1个百分点至94.6%，除农险（COR:92.6%）承保同比恶化外，其余主要非车险种均有不同程度改善，责任险（COR:103.1%）继续承保亏损。 投资端，公司实现总投资收益273.59亿元人民币，同比增长58.5%。研报预计2026-28年归母净利润分别为416.60、442.04和466.91亿元人民币，同比增速为3.2%、6.1%和5.6%。公司兼备高股息红利和景气度上行特征，估值倍数有望进一步释放，维持“买入”评级。 风险提示：自然灾害高发，权益市场波动，研报测算及更新不及时风险。