【券商聚焦】交银国际维持福莱特玻璃买入 看好周期见底后业绩修复

（原标题：【券商聚焦】交银国际维持福莱特玻璃买入 看好周期见底后业绩修复）

金吾财讯|交银国际发布研报指，福莱特玻璃(06865.HK)短期业绩承压，1H26收入66.7亿元人民币，同比下降14%，净亏损3.6亿元。2Q26收入30.0亿元，同/环比降18%/19%，净亏损4.0亿元，为2025年以来首次转亏，毛利率环比下降14个百分点至0.5%。业绩下降主要由于光伏玻璃价格下跌及燃料成本上升。 外销表现优异。1H26外销收入占比及毛利率同比提升5.5/7.2个百分点至35.6%/25.6%，在内销毛利率同比降13.6个百分点至-1.4%的情况下拉动综合毛利率。2Q26销售/管理/研发/财务费用率同比-0.1/+0.9/+2.8/+1.1个百分点，计提1.2亿元资产减值，经营活动现金流10.4亿元，同比仅降16%。公司5月和7月分别冷修1200吨和600吨光伏玻璃产线，在产产能降至1.73万吨。 周期探底加速产能出清，玻璃价格大幅反弹。2.0毫米玻璃每平米价格由年初10.5元跌至5-7月8.5元。中国内地在产产能已由3月底的8.7万吨降至7.1万吨，其中7月包括公司在内的龙头首轮联合冷修达0.5万吨。行业库存近期快速下降至年内最低水平，玻璃价格8月反弹至9.5元。龙头近期计划进行第二轮联合减产。同时，焦锑酸钠价格大跌使玻璃成本近期大幅下降。交银国际预计公司3Q26或将大幅减亏，4Q26或将扭亏。 交银国际下调2026-28年盈利预测129%/58%/31%，并将估值基准由0.95倍2026年市账率下调至0.75倍，下调目标价至8.35港元（原10.65港元）。作为行业龙头，该机构看好周期见底后公司业绩修复，维持买入评级。