【券商聚焦】财通证券维持途虎-W增持评级 指门店网络加速扩张

（原标题：【券商聚焦】财通证券维持途虎-W增持评级 指门店网络加速扩张）

金吾财讯|财通证券发布研报指，途虎-W(09690.HK)发布2026年中报，上半年实现收入88亿元人民币，同比增长11.4%；实现利润1.84亿元人民币，同比下滑40.0%。 门店网络方面，公司抓住行业结构性变革机会，持续推动全国门店网络加速扩张。截至2026年6月底，全球途虎工厂店数量达8825家，上半年净增817家，门店数量同比增长约22.5%。新开门店中低线城市占比约65%，山西、内蒙古、黑龙江、吉林、西藏等低渗透区域门店数量同比增长均超过40%，网络布局的深度与均衡性持续提升。 收入结构方面，汽车产品和服务收入为82亿元人民币，同比增长11.5%，主要由于网络扩张、产品供给丰富、营销策略优化以及汽车轻美容服务收入贡献升高；加盟、广告及其他平台活动收入为5.71亿元人民币，同比增长11.0%，主要由于网络扩张带动加盟服务收入增加，同时品牌影响力提升吸引更多品牌合作伙伴投放广告。 展望与评级方面，财通证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.31亿元、5.27亿元、6.38亿元人民币，对应PE分别为19.04倍、15.57倍、12.86倍，维持“增持”评级。风险提示包括门店扩张进度不及预期、广告服务收入下滑风险、行业竞争加剧风险。