【券商聚焦】中信建投维持康诺亚-B买入评级 指业绩超预期

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金吾财讯|中信建投发布研报指，康诺亚-B(02162.HK)发布2026年中期业绩，业绩超预期。报告期内公司实现营业收入6.17亿元，同比增长24%；其中核心产品康悦达销售收入3.93亿元，同比增长132%，商业化放量提速；实现净利润12.17亿元，同比扭亏为盈，主要由CM336相关NewCo交易带来的一次性收益驱动。 康悦达（CM310，IL-4Rα）医保放量兑现，已覆盖中重度特应性皮炎、CRSwNP、季节性过敏性鼻炎三大核心适应症，截至2026年6月30日已覆盖超1600家医院、260余个城市，商业化团队约500人。青少年AD、结节性痒疹两项新适应症上市申请已获NMPA受理。 核心管线进展方面，AZD0901（CMG901，CLDN18.2 ADC）二线胃癌全球III期CLARITY-Gastric 01已达到总生存期主要终点，预计2026年下半年递交全球BLA。CM336（BCMA/CD3 TCE）经Ouro Medicines与吉利德完成二次BD，康诺亚可获得约2.57亿美元首付款及约7000万美元里程碑付款，并已获FDA针对AIHA、ITP的快速通道资格。CM512（TSLP/IL-13双抗）CRSwNP II期达到全部研究终点，拟进入III期，并已纳入突破性治疗品种名单。CM518D1（CDH17 ADC）II期首例受试者已入组。 财务方面，截至2026年6月30日，公司现金及现金等价物32.42亿元，较2025年末增长65%。研发开支3.39亿元，同比下降；销售开支2.18亿元，随商业化团队扩张而增长。 中信建投预计公司2026、2027、2028年营业收入分别为11.45亿元、20.68亿元、33.75亿元，对应增速分别为59.90%、80.58%、63.19%；净利润分别为11.72亿元、-0.85亿元、4.37亿元。维持“买入”评级。