【券商聚焦】中国银河：AI应用迎来多重催化，科技股受债市影响承压

（原标题：【券商聚焦】中国银河：AI应用迎来多重催化，科技股受债市影响承压）

金吾财讯 | 中国银河证券表示，双周主要指数整体回调，科技板块回调幅度强于大盘：双周（2026.08.10-2026.08.21）主要指数中，S&P500涨跌幅为-1.07%，纳指涨跌幅为-1.91%，道指涨跌幅为-1.00%；科技行业方面，以科技成长股为主的Nasdaq-100指数涨跌幅为-1.39%，费指涨跌幅为-4.99%，回调幅度强于大盘。

中国银行证券指出，供给侧层面，AI工厂的竞争瓶颈已从先进制程外溢至土地、电力、厂房（LPS）等物理资源，LPS提前锁定的重要性显著提升；英伟达以自身信用为数据中心资产融资增信，AI基础设施的供给弹性将系统性抬升。产业链层面，算力资产化趋势将把订单与估值弹性从芯片设计进一步向LPS资源持有方、数据中心融资服务、能源配套及算力网络互连环节扩散，但同时现金流稳定程度可能在债务周期末端影响系统性风险。

OpenAI于8月21日在官方开发者社区公告，未来三个月内将GPT-5.6 Sol模型的API及Credit价格下调超过20%，其中输入价格降至每百万token 4美元、输出价格降至每百万token 20美元。该机构认为此次降价直接打通了Agentic Workflow、长上下文理解、自主代码生成等高输出密度场景的单位经济模型（Unit Economics），将触发推理算力需求从训练集群向端侧与边缘侧扩散。对产业链而言，价值量占比将从训练芯片向推理芯片、推理优化框架、高速互连及AI应用层系统性迁移；同时，模型层利润率的压缩将倒逼上游算力侧进一步降低TCO（总拥有成本），CPO、液冷等环节的战略价值持续抬升。