【券商聚焦】中信建投维持京东工业买入评级 指MRO赛道空间广阔

（原标题：【券商聚焦】中信建投维持京东工业买入评级 指MRO赛道空间广阔）

金吾财讯| 中信建投发布研报指，京东工业(07618.HK)2026年上半年实现营收130.63亿元，同比增长27.44%；实现Non-IFRS净利润7.51亿元，同比增长43.38%。其中商品收入122.85亿元，同比增长28.21%，服务收入7.78亿元，同比增长16.32%。1P增速高于3P增速，KA增速高于SME增速，BOM增速高于MRO增速。上半年国际业务收入实现三位数增长，超过去年全年水平，国际业务毛利率比国内高HSD。上半年毛利率18.46%，同比下降0.09个百分点。 研报指，二季度收入增长超预期，全年业绩on track。公司维持2026年全年指引，即收入增速25%左右、经调整净利润17.5亿元左右，但tone更积极，仍需跟踪后续季度业绩兑现情况。6月解禁落地，减持情况好于预期，但间接导致资金面较弱，近期略有改善。 长期逻辑方面，研报认为MRO电商赛道市场空间广阔，海外固安捷、法思诺已验证成功的增长路径，国内渗透率仍显著较低，理论市场空间远高于海外。京东工业作为国内MRO电商龙头，背靠京东集团，竞争壁垒稳固，效率优于震坤行等竞对，与1688属错位竞争。随着行业渗透率及公司市占率继续提升，未来3年有望维持20%以上收入CAGR，margin有望继续提升。工业供应链电商赛道监管政策相对友好且具备AI替代免疫属性。 盈利预测方面，该行预计2026-2027年公司总收入分别为299.61亿元和371.48亿元，同比增长25.09%和23.99%；经调整净利润分别为17.51亿元和26.16亿元，同比增长54.87%和49.37%。维持“买入”评级，目标价18.65港元，对应2026年25倍PE。 风险提示方面，研报列举了宏观经济波动、竞争加剧、盈利不及预期、数字化与AI落地不及预期、全球化扩张不及预期等主要风险因素。