【券商聚焦】长城证券首予绿城中国(03900)“买入”评级 指公司财务稳健

（原标题：【券商聚焦】长城证券首予绿城中国(03900)“买入”评级 指公司财务稳健）

金吾财讯|长城证券发布研报指，绿城中国(03900.HK)发布2026年中期业绩预告，预计中期归母净利润由2025年同期的2.1亿元降至约0.5亿元至1亿元。当期业绩下滑主要受三方面影响：上半年结转面积及均价同比下降导致收入减少；公司积极推动长库存去化，结转毛利率有所下降；报告期内计提一定金额的资产减值损失。 销售与土储方面，2026年上半年公司自投销售金额602亿元，同比下降25.0%，自投销售居克而瑞百强榜单第六；代建销售金额345亿元，同比下降17.7%。上海潮鸣外滩、苏州凤起潮鸣、长沙悦海棠、慈溪凤起潮鸣等项目热销。据中指数据，上半年公司拿地22宗，总拿地金额约229亿元，居行业第四，主要在杭州、上海、宁波和北京等核心城市补货，其中杭州拿地金额约111亿元。 财务结构方面，公司持续压降有息负债，短债占比低于25%；现金储备充裕，现金短债比2倍以上。2026年7月23日公司发布董事会委员变更公告，赵晖接任刘成云为董事会主席，同时任执行董事、行政总裁，赵晖拥有中交系背景及丰富的房地产行业经验。 长城证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.91亿元、7.35亿元和13.64亿元，同比分别+310.1%、+152.6%和+85.5%，EPS分别为0.11元、0.29元和0.54元，当前股价对应PE为55.7、22.1和11.9倍。首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：政策效果不及预期，市场信心修复不及预期，行业环境超预期调整，结转毛利率持续承压，资产减值计提，新项目销售低于预期等。