【券商聚焦】中信证券：黄金仍处大牛市，铜价或冲击15000美元

（原标题：【券商聚焦】中信证券：黄金仍处大牛市，铜价或冲击15000美元）

金吾财讯|中信证券发布研报指，前一交易日，美国非农就业数据意外走弱，市场对加息预期得到缓解，推动全球主要股市反弹。MSCI ACWI全球指数一周上涨2.9%，标普500指数涨3.6%，纳斯达克指数涨幅达5.2%。然而，受内部因素影响，恒生指数同期下跌0.8%，MSCI新兴市场指数亦下跌0.5%。大宗商品方面，加息预期缓和及避险情绪共同作用，COMEX期金价格强劲反弹7.2%，报4340.70美元/盎司；LME期铜上涨2.4%。债市方面，疲弱的经济数据推动欧美债市走强，美国国债收益率一周下行6个基点。 在欧洲市场，英国央行维持基准利率于3.75%不变，符合市场预期。但会议基调偏鸽派，央行行长贝利强调不应将此结果解读为正在走向加息。报告指出，英国国内经济部分领域疲弱，工资增长放缓，通胀压力温和，这使得9月加息的门槛较高。新任首相伯纳姆上任后推行系列政策，其公共投资倾向或意味着更高的财政支出，从而对英债形成压力。行业配置上，中信证券看好金融、能源、金属、医药及烟草等防御性板块。个股方面，报告提及汇丰银行，指其1H26业绩出色，尽管近期受香港保单税务合规要求提升影响股价下跌，但直接财务影响有限，长期受益于亚洲财富管理增长等逻辑稳固。英美烟草(BTI.US)目标价72美元，公司多品类战略加速拓展，26H1业绩符合预期，中信证券看好其在美国市场的增长潜力及合规龙头优势。 聚焦澳大利亚市场，该国6月总体通胀率同比回落至3.8%，低于市场预期的4.0%。鉴于通胀动能放缓、房地产市场降温以及既有加息措施尚需时间传导，中信证券预计澳洲联储将在本周二议息会议上维持利率不变。但由于通胀仍高于2-3%的目标区间，未来不能完全排除加息可能。报告认为，尽管澳洲消费承压，但实际消费行为好于市场担忧，电视、电脑、咖啡机等耐用消费品购买意愿保持稳健。个股方面，Breville在咖啡机市场份额达21%，其中高端品牌定位获市场认可，公司亦看好其在中国市场的发展前景。Guzman Y Gomez则因美国业务疲弱宣布退出美国市场，报告认为此举属积极调整，有助于公司重新聚焦澳洲本土的稳健增长。 金属市场方面，报告认为黄金仍处大牛市，支撑金价的美国联邦赤字攀升、地缘矛盾加剧及央行持续购金三大长期因素未变，当前回撤已近历史极值，预计年内金价将重回上行通道。铜市场方面，刚果（金）已禁止出口铜精矿和钴精矿，报告预计尽管对全球供应影响有限，但此资源保护主义信号将加剧供应紧张的担忧，或推动LME铜价加速冲击15000美元/吨以上。长期来看，绿色能源转型及AI发展将推动铜需求强劲增长，供需缺口预计将持续扩大。个股方面，中国黄金国际(02099.HK)完成甲玛铜多金属矿资源量更新，铜当量资源量近1800万吨，为长期扩张奠定基础。洛阳钼业(03993.HK)目标价23.5港元，报告称其2026年一季度业绩创史上最佳，二季度在铜钴产销量提升及黄金业务全面并表等多因素共振下，有望实现业绩环比继续快速增长。