【券商聚焦】国联民生维持地平线机器人推荐评级 指其智驾龙头地位稳固

（原标题：【券商聚焦】国联民生维持地平线机器人推荐评级 指其智驾龙头地位稳固）

金吾财讯|国联民生证券发布研报指，地平线机器人-W(09660.HK)发布2026年上半年业绩预告，预计营收19.30亿元至20.80亿元，同比增长24.8%至34.5%。收入增长主要源于产品解决方案收入增加，得益于市场地位与份额提升及HSD系统开始规模化量产部署，同时授权及服务业务收入亦强劲增长。公司预计实现归母净利润35.00亿元至40.00亿元，同比扭亏为盈，主因是发行予CARIAD的可转换借款因股价波动产生的公允价值变动。剔除非经营性因素后，Non-GAAP净亏损为-14.00亿至-17.00亿元。 业务层面，公司于6月29日发布全场景辅助驾驶系统HSD V2.0版本，实现“任意点到点，全维防碰撞”的核心能力。该版本基于世界模型与端到端强化学习完成模型升级，并优化征程6P芯片计算效率。原服务于NOA的OCC网络已延伸至AEB等主动安全场景，共享统一底座模型。截至2026年6月，提供HSD选项的车型中77%用户主动选择HSD版本，HSD智驾里程占比逼近50%。 此外，公司于4月22日发布中国首款舱驾融合整车智能体芯片地平线星空，该芯片基于5nm车规制程。星空6P的BPU算力达650 TOPS，可同时部署座舱数字AI与高阶智驾大模型，依托统一内存架构使空间占用缩小50%，单车综合成本降低1500-4000元，研发交付周期由18个月缩短至8个月。星空6已获北汽、比亚迪(01211.HK)、长安汽车(000625.SZ)、大众、奇瑞等十余家车企及博世、德赛西威等Tier 1合作意向。 该机构认为公司是国产智驾方案龙头，具备软硬结合的全栈技术能力，有望凭借性能与性价比优势扩大市场份额。预计公司2026-2028年营收分别为59.9/93.6/141.6亿元，对应2026年7月22日收盘价4.75港元，维持“推荐”评级。