科创板七周年：从“试验田”到“主阵地”的硬核答卷

（原标题：科创板七周年：从“试验田”到“主阵地”的硬核答卷）

2019年7月22日，科创板首批25家公司敲响上市锣声，中国资本市场自此翻开改革新篇。七年后，这片“试验田”已成长为服务科技自立自强的核心“主阵地”——610家上市公司、超17万亿元总市值、合计逾1.2万亿元融资规模。

数字无声，却是硬科技力量最有力的自白，也是新质生产力从蓝图走进现实的清晰轨迹。

七年深耕，科创板已在集成电路、生物医药、高端装备、新能源等重点产业链形成显著的集聚效应与示范效应。130家集成电路企业覆盖全链条，119家生物医药企业加速创新药出海，一批“链主”型龙头企业牵引上下游协同发展，矩阵式产业集群渐成气候。

与此同时，制度改革的步伐从未停歇。从注册制试点到“科创板八条”，再到“1+6”改革举措，包容性与适应性持续提升，62家未盈利企业、23家第五套标准企业得以登台，28家“摘U”转身，硬科技企业的成长路径被不断拓宽。

七年跨越，资本市场与科技创新的深度融合从未如此紧密。一批批企业在资本浇灌下穿越研发长夜，创新成果从实验室走向量产，从国内走向全球。这条以制度创新撬动产业升级的路径，正在为中国式现代化的科技篇章写下最扎实的注脚。

累计募资超1.2万亿元

截至2026年6月30日，科创板上市公司达610家。IPO募集资金9,753亿元，再融资募集资金2,358亿元，合计超1.2万亿元。以2019年为基数，板块公司近6年营业收入、归母净利润复合增长率分别达到17%、11%。

制度包容性方面，科创板支持了62家未盈利企业、10家特殊股权架构企业、8家红筹企业、23家第五套标准企业上市，其中28家未盈利企业在上市后实现盈利并“摘U”。科创成长层平稳运行，34家在层企业2025年营收同比增长18%，亏损整体收窄18%，研发强度中位数高达51.5%。

23家第五套标准上市企业中，21家为创新药或疫苗企业，2家为高端医疗器械企业，相关企业均有产品获批上市。具体看，创新药或疫苗企业共推动自研的51款药品/疫苗获批上市，2家医疗器械企业的核心产品具备国内首创、填补空白的特征。16家公司营收超过1亿元，其中4家公司营收超过10亿元。2018年以来，科创板第五套标准上市企业推出的1类新药数量约占同期国产创新药获批总数的10%，日益成长为我国医药产业创新的中坚力量。

“开板七年来，科创板勇当资本市场改革‘试验田’，聚焦‘硬科技’赛道，已汇聚一批极具竞争力的行业领军企业。截至目前，科创板已正式步入‘万亿市值时代’。实践充分证明，在科创板的制度土壤与资本生态的有力支撑下，具备超级赛道宽度、极高技术壁垒和全球化定价能力的企业，完全拥有成长为世界级科技巨头的现实路径。”国寿股权公司党委书记、总经理张蕾娣在受访时表示。

产业集群发展

科创板是资本市场服务国家创新驱动发展战略、聚焦“硬科技”企业的核心主阵地，开板以来，重点聚焦集成电路、生物医药、人工智能、高端制造等国家战略急需领域，着力构建全链条产业生态，培育壮大战略性新兴产业集群，同时前瞻布局未来产业，相关企业合计市值规模占比超八成。

在集成电路领域，科创板已汇聚130家上市公司，涵盖芯片设计、制造、封测、设备、材料、软件等产业链各环节。海光信息、寒武纪、中芯国际、中微公司、盛合晶微等主要行业龙头形成链条完整、协同创新的发展格局。

以中芯国际为例，公司科创板IPO一次性募集资金达532亿元，极大地支持了创新研发和扩产，同时牵引、带动一批国产半导体设备、材料、设计等产业链上下游企业协同发展。行业专家曾指出，如果科创板再晚几年推出，我国集成电路领域被“卡脖子”的问题可能更加突出。

生物医药领域，科创板已集聚119家企业，持续赋能国产创新药、高端医疗器械全球化布局。百济神州、百利天恒、三生国健等一批企业推动国产创新药“出海”取得重大突破，科创板生物医药企业研发管线全球专利授权交易潜在累计总额突破450亿美元。

高端装备领域，科创板129家公司2025年合计实现营业收入2,697.02亿元，同比增长13.78%；归母净利润217.45亿元，同比增长10.76%。2026年一季度延续增长态势，营收602.06亿元，同比增长18.25%。中国通号落地世界首次试验开行的3.5万吨重载列车群组运行控制系统，中复神鹰推出全球首款百吨级量产的T1200级超高强度碳纤维，以“全球首例”挺起中国制造的脊梁。

新材料领域同样亮点纷呈。隆达股份预计上半年净利润同比增长90%至125%。新锐股份预计净利润5.3亿元至6.3亿元，同比增长424.75%至523.76%。南亚新材预计净利润同比增长381.71%至473.46%，覆铜板行业整体处于高景气周期。

中金公司相关负责人对记者表示：“目前科创板形成的集成电路、生物医药等产业集群，已基本覆盖全产业环节，形成完整本土产业链，实现聚链成势，从全球竞争力看，主要有三重叠加优势：完整本土产业集群、超大规模国内内需市场、资本市场持续稳定资本供给。”

硬科技底色持续擦亮

“硬科技”是科创板的底色，公司用强研发构筑成长基石。2025年全年板块研发投入总额达1,892亿元，是板块净利润的逾2倍，同比增长8%，连续七年保持近13%的研发投入强度，稳居A股各板块首位。

35家科创板公司在细分行业或单项产品上排名全球第一，124家排名全国第一，196家排名全球或全国前五。近七成公司入选国家级专精特新“小巨人”企业，141家企业获评制造业单项冠军企业或拥有单项冠军产品。164家次(96家)公司牵头或参与的项目获得国家科学技术奖等重大奖项。累计形成发明专利超15万项，平均每家公司发明专利达249项。

最近五年科创板公司牵头或参与659项次国家重点研发计划，主持或参与制定3,400余项国家标准。三成公司产品或在研项目在行业内具有首创性，超八成公司核心产品瞄准进口替代及自主可控，超380家公司的850余项产品或技术达到国际先进水平。

近日，2025年度国家科学技术奖揭晓，科创板高端装备公司再获权威认可。中控技术参与完成的“聚酯纤维产业链绿色与智能制造关键技术”获国家科技进步一等奖。绿的谐波参与完成的两个项目分别荣获国家科技进步二等奖、国家技术发明二等奖。

创新药领域同样捷报频传。7月16日，艾力斯预计上半年归母净利润达15.4亿元，同比增长46.49%。7月14日，迪哲医药与阿斯利康达成授权许可协议，获得6亿美元首付款，创下国产小分子靶向药出海首付款行业新高。7月16日，百利天恒全球首创EGFR×HER3双抗ADC药物宜泽康®用于食管癌晚期二线适应证获批上市。

“从资产层面看，科创板上市公司的硬科技属性不断强化，覆盖了一批‘卡脖子’领域的优质企业，资产稀缺性和战略价值持续凸显，是机构配置科技赛道的核心载体。”深创投相关负责人对此说道。

制度改革持续深化

科创板自设立之初，便以注册制改革为突破口，肩负起资本市场改革“试验田”的重任。六年间，科创板已先后推进试点注册制、“科创板八条”、“科创板1+6”三轮系统性改革。

2024年6月，科创板紧扣科技企业全周期发展需求，推出“科创板八条”35项改革举措，涵盖再融资“轻资产、高研发投入”认定标准、并购重组股份对价分期支付等一系列实打实的制度创新，有力支持了科技企业“强研发、重整合”的发展路径。

2025年6月，又推出“科创板1+6”改革举措，设立科创成长层，优化第五套上市标准，扩围升级覆盖人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域，同时引入预先审阅机制、资深专业机构投资者等创新安排，提升了资本市场对优质未盈利企业的包容性。

科创板“1+6”政策发布后，8家未盈利企业登陆科创板。优质科创企业上市驶入快车道，摩尔线程、沐曦股份、优迅股份、盛合晶微等一批芯片、人工智能龙头企业从受理到获批仅耗时4个月；人形机器人企业宇树科技从受理到过会仅用时73天，盛合晶微注册环节用时压缩至8天。科创成长层平稳运行，培育成效逐步显现。8家新注册企业先后上市，6家企业在2025年年报披露后“摘U出层”。

科创板在注册制试点、第二类限制性股票股权激励、询价转让、再融资“轻资产、高研发投入”标准等方面形成的多项制度经验，也逐步复制、推广至其他板块，较好发挥示范引领效应。往更深层面看，科创板服务新质生产力发展，持续提升制度包容性、适应性的改革效应，正不断放大，推动全市场各板块协同发展、功能互补，助力构建更加成熟、多元、高效的资本市场体系。

2026年6月，监管层又在陆家嘴论坛宣布，科创板将推出两项改革措施：一是扩大第五套标准适用范围至人工智能领域，积极支持优质人工智能大模型企业上市；二是落实发展未来产业战略部署，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域硬科技企业在科创板上市。当日，上交所发布配套规则并向市场公开征求意见。随着增量改革措施渐次落地，科创板有望迎来更多领域的硬科技企业，进一步夯实资本市场服务新质生产力主阵地的核心地位。

耐心资本与硬科技同频共振

科创板的发展离不开机构的长期陪伴与深度参与。数据显示，约九成科创板公司在上市前获得创投机构投资，平均每家获投约9.3亿元。

2025年以来，科创综指、科创民企等8条股票指数陆续发布，目前科创板股票指数已达到33条，形成覆盖宽基、主题、策略的完整指数体系。相关指数跟踪产品规模超3600亿元，科创板ETF上市数量超120只，其中科创50产品境内外规模近1500亿元，已成为境内第三大宽基指数产品和最大的单市场ETF产品；科创综指境内已有87只指数基金。

张蕾娣表示，科创板完全有能力、也必然会产生中国的万亿美元级科技公司。她认为，具备底层原创技术和自主可控的核心能力、拥有全球化产业链“链主”能力、具备全球化视野和强大商业化落地能力的企业，最有机会成长为世界级行业巨头。她进一步指出，科创板已经通过“科创板八条”和“1+6”政策措施，在并购重组、股权激励等机制上持续优化，为世界级企业的成长提供了日益完善的制度保障。

深创投相关负责人则指出，科创板已初步形成“硬科技属性+国产化空间+技术迭代能力”三位一体的定价逻辑。经过近年市场调整，科创板整体估值已逐步回归合理区间，核心硬科技龙头估值处在合理区间，不存在系统性高估。展望未来三到五年，机构资金在科创板的配置比例仍有5至10个百分点的提升空间，有望从当前约15%的水平提升至20%至25%。该负责人认为，科创板当前机构配置水平类似于2014年的创业板，仍处于配置提升的中前期。

七年，对于一个资本板块而言，正是风华正茂的年纪。凭借610家上市公司的规模、超1.2万亿元的融资体量，科创板用七年时间完成了从“试验田”到“主阵地”的跨越。更深层的变化在于，一种“投早、投小、投硬科技”的市场风气已经形成；一种以耐心资本陪伴硬科技长跑的产业共识正在凝聚。当耐心资本与国家创新脉搏同频共振，必将催生更多世界级科技领军者。