【券商聚焦】天风证券：港股估值仍具折价，关注科技成长方向

（原标题：【券商聚焦】天风证券：港股估值仍具折价，关注科技成长方向）

金吾财讯|天风证券发布研报指，本周公布的6月FOMC会议纪要显示，美联储对通胀风险的担忧上升，政策重心转向是否需要维持高利率甚至进一步加息。尽管就业边际放缓降低了短期加息紧迫性，但在核心通胀未现持续且广泛回落前，降息条件仍不充分，“高利率维持更久”的政策预期或继续影响资产价格。 海外市场方面，本周全球主要股指表现分化，港股明显领涨。恒生科技指数和恒生指数分别上涨4.95%和3.53%，政策利好释放、南向资金回流及低估值修复共同提振风险偏好。美股科技成长方向相对占优，纳斯达克指数与标普500分别上涨1.74%及1.23%，而欧洲及日本市场普跌。大类资产中，因地缘风险升温，布伦特原油期货价格上涨5.39%至76.01美元/桶，贵金属则整体偏弱。VIX指数回落至15.84的近一个月低位，显示市场短期风险偏好相对稳定。 聚焦港股，本周市场受政策面与资金面双重驱动。人民银行宣布将债券通“南向通”年度投资净额度由5000亿元提升至8000亿元，延长资金使用期限，并支持更多优质内地企业赴港上市发债，国家外汇储备亦将继续提高在港资产配置比例。资金层面，南向资金由上周净流出转为本周合计净流入390.55亿港元。行业表现上，非必需性消费上涨7.52%领涨，信息科技业上涨4.84%，而工业与原材料板块承压。 估值方面，恒生指数市盈率升至11.53倍，相较标普500的28.62倍仍具估值折价。恒生AH股溢价指数升至124.50，港股相对A股的折价扩大。天风证券指出，随着指数上涨及无风险利率上行，恒指风险溢价有所收窄，单纯依靠估值扩张推动上行的空间收窄，后续市场表现或更依赖盈利改善、政策落地及增量资金。配置上，可关注互联网平台、半导体、通信设备等受益于政策支持且南向资金参与度较高的科技成长方向，同时对估值处历史高位的工业板块保持谨慎。