【券商聚焦】国海证券维持腾讯控股买入评级 指核心业务稳健AI驱动增长

（原标题：【券商聚焦】国海证券维持腾讯控股买入评级 指核心业务稳健AI驱动增长）

金吾财讯|国海证券发布研报指，腾讯控股(00700.HK)核心业务保持稳健，预计2026年Q2实现营收2012亿元，同比增长9%。其中，增值服务、在线广告、金融科技与企业服务预计分别同比增长7%、17%和7%。报告期内，公司NON-IFRS归母净利润预计为666亿元，同比增长6%。 分业务看，游戏业务预计营收同比增长11%，国内与海外市场分别增长12%和9%。国内增长主要受《三角洲行动》等射击品类及新游《洛克王国：世界》的增量驱动，海外市场《胜利女神：NIKKE》表现亮眼。营销服务方面，预计营收同比增长17%，视频号、搜一搜及朋友圈广告是主要增长引擎。AI驱动的广告推荐模型Rank Up已在三大流量场景全量上线，智能投放产品矩阵AIM+渗透率持续提升，有效优化了广告转化率。 金融科技与企业服务板块预计营收同比增长7%。其中，支付业务受宏观消费影响增速有所下行，但企业服务增长强劲，预计同比增速达22%。混元Hy3系列模型加速迭代，AI助手Workbuddy月活跃用户数已达2000万，并已发布企业版AI工作台。此外，云产品结构性提价效应叠加AI Agent商业化落地，有望带动云收入加速增长。 盈利预测方面，国海证券考虑到公司加大AI投入，调整盈利预期，预计腾讯控股2026-2028年营收分别为8199/8977/9754亿元，NON-IFRS口径归母净利润为2720/2818/3008亿元。根据SOTP估值方法，该机构给予腾讯控股2026年各项业务合计目标市值5.1万亿元人民币、5.8万亿港元，对应目标价641港元，维持“买入”评级。