【券商聚焦】交银国际：车市环比修复延续 荐小鹏吉利比亚迪

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金吾财讯|交银国际发布研报指，6月车市环比修复延续，全国乘用车市场零售160.2万辆，环比增长6.1%；新能源乘用车零售100.7万辆，环比增长6.0%，渗透率达62.8%，维持高位。自主品牌国内零售份额同比提升4.5个百分点至68.6%，继续主导市场。 出口成为支撑行业的关键变量。6月乘用车出口87.7万辆，同比大增82.3%，占厂商销量37%。其中新能源乘用车出口49.9万辆，同比增长152.7%，占出口总量的56.9%。出口高景气有效平滑了国内市场的结构调整压力，增强了自主品牌的销量与盈利弹性。 展望7月，随着油价回落、安全新国标落地及重点新车交付，车市有望延续环比修复。报告认为行业机会集中于三条主线：一是具备海外渠道与规模优势的自主龙头，确定性受益于出口高景气；二是新能源渗透率高位下，具备强产品周期与智能化能力的头部车企将持续受益；三是物理AI在Robotaxi、人形机器人等领域的商业化进展，有望推动车企估值体系向“智能终端+物理AI平台”延伸。 个股方面，报告建议关注：小鹏集团(09868.HK)，下半年新品周期明确，L05上市、增程车型推进及VLA/Robotaxi/人形机器人布局有望打开估值空间，评级“买入”；吉利汽车(00175.HK)，新能源矩阵完善且出口高增，产品结构优化与盈利改善有望持续兑现，评级“买入”；比亚迪股份(01211.HK)，出口持续放量，高端品牌发力及智能化提速有望进一步提升盈利水平，评级“买入”。