【券商聚焦】交银国际维持固生堂买入评级 指高性价比收购推动扩张

（原标题：【券商聚焦】交银国际维持固生堂买入评级 指高性价比收购推动扩张）

金吾财讯|交银国际发布研报指，固生堂(02273.HK)近期在国内外连续落地多项高性价比收购交易，推动业务版图快速扩张。在中国内地，公司宣布收购天津佰年仁医堂90%股权及北京两家医院控股权，收购估值均处于较低水平，以约7倍2025年市盈率为基准定价，对应市销率均低于0.8倍。此次收购将加密京津冀门店网络，夯实区域闭环布局，协同与规模效应有望显著提升。 海外扩张方面，公司于6月宣布拟收购新加坡富康中医100%股权，标的深耕当地市场20余年，主打中医养生与理疗调理。收购定价约为6倍市盈率，对应市销率约0.7倍。收购完成后，公司于新加坡的门店总数将达到26家，门店整合后业绩爬坡迅猛，1H26收入同比增速显著。展望2H26，公司在继续加密新加坡布局的同时，有望将扩张版图延伸至马来西亚及中国香港市场。 研报认为，固生堂近期系列收购交易的估值基本在1倍市销率以下，体现了公司在医疗服务行业逆风期积极投资高性价比标的的决心，以及对中医诊疗事业长期发展的信心。在内生业务复苏向好、国内外并购加速及股东回报计划落地的共同推动下，看好公司估值持续向上修复的机会。 交银国际维持对固生堂(02273.HK)的“买入”评级及目标价34.20港元不变。