【券商聚焦】国海证券：真健康医疗-B(02697)具穿刺与消融手术机器人双赛道先发优势

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金吾财讯|国海证券发布研报指，真健康医疗-B（02697.HK）是国内领先的手术机器人公司，其核心投资逻辑在于精准穿刺与消融手术机器人双赛道的先发优势及集成化创新能力。 报告指出，公司的旗舰产品TH-S1是国内首款经皮穿刺手术机器人，集成了智能影像分析、光学导航、机械臂控制和呼吸跟踪四大核心技术。该产品能显著提升穿刺精准度至亚毫米级，缩短手术时间，已广泛应用于活检、肿瘤消融等场景。截至2026年6月，公司在该细分领域获国家药监局批准的时间最早且获批产品数量最多。根据公司招股书，2025年公司设备实际出货量及按收入口径的整体市场份额均位列全国首位。 另一大业务亮点在于经皮消融手术机器人。公司推出的导航定位微波消融系统是市场首款将穿刺手术导航与微波能量传输合二为一的集成式解决方案，已被国家药监局认定为“国际首创”。区别于市场上其他仅提供导航功能、需搭配第三方能量设备的竞品，公司产品实现了单一平台原生整合穿刺导航与微波消融两大核心功能。 市场空间方面，报告引述灼识咨询数据，预计机器人辅助经皮穿刺手术量自2026年至2031年的年复合增长率达102.6%。中国肿瘤消融市场规模预计于2031年达到38.084亿元人民币，2026年至2031年的年复合增长率为13.6%，为公司的商业化提供了广阔的潜在市场。 风险方面，报告提示了医疗器械注册进度、行业竞争加剧及集采政策、公司持续大额研发投入及尚未盈利的现金流压力、新产品商业化落地不及预期等多项风险。报告基于公司招股书及行业公开数据进行梳理，并未给出具体的投资评级与目标价。