【券商聚焦】广发证券维持滔搏(06110)“买入”评级 指其行业地位稳固且股息率高

（原标题：【券商聚焦】广发证券维持滔搏(06110)“买入”评级 指其行业地位稳固且股息率高）

金吾财讯|广发证券发布研报指，滔搏(06110.HK)26/27财年Q1(2026年3月1日至5月31日)总销售额略有承压，零售及批发业务总销售金额同比录得10-20%低段下跌。截至5月31日，直营门店毛销售面积较上一季末减少2.9%，同比减少11.2%，反映公司继续净关闭门店，但闭店数量环比有所减少。销售承压主要归因于市场需求偏弱、春节较晚致消费前置以及天气不稳定。 展望26/27财年Q2，该行预计公司总销售额虽仍面临挑战，但环比有望稳定。依据包括：限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额在5月已企稳回升；2026年“618”购物节综合电商平台销售额同比增长0.9%；公司主力合作品牌耐克及阿迪达斯在天猫618全周期品牌排行榜中分别位居第三名和第一名，排名保持稳定。 针对市场流传的耐克将终止线上经销授权一事，研报重点指出了公司的澄清公告。公司明确表示，截至2026年6月25日，并未接到耐克就终止双方在中国内地线上经销安排发出的任何正式通知。双方一直就业务合作的各个方面进行讨论。在2026财年，来自耐克产品线上销售的收入贡献约占公司总收入的22%。 基于公司稳固的行业地位及高股息率，广发证券维持“买入”评级，给予滔搏27财年12倍市盈率，目标价2.81港元。盈利预测方面，预计公司27至29财年每股盈利分别为0.20元、0.22元及0.23元人民币。主要风险包括消费升级不及预期、运营效率下降及品牌调性下降。