【券商聚焦】国泰海通证券下调滔搏(06110)目标价至3.38港元 维持“增持”评级

（原标题：【券商聚焦】国泰海通证券下调滔搏(06110)目标价至3.38港元 维持“增持”评级）

金吾财讯|国泰海通证券发布研报指，滔搏(06110.HK)FY27Q1零售及批发业务总销售金额同比下跌10-20%低段，跌幅环比FY26Q4（同比下跌低单位数）扩大，主要由于终端消费需求偏弱，尤其春节后消费动能明显减弱。期末直营门店毛销售面积环比上一季末减少2.9%，同比减少11.2%，预计公司线下门店仍在调整优化。 公司近期澄清，针对网络上关于Nike有意自2027年1月1日起终止其于中国内地所有线上经销授权的报道，截至6月25日并未接到Nike任何正式通知，且Nike与公司就业务合作保持讨论。截至2026年2月28日止财年，来自Nike产品线上销售的收入贡献约占集团总收入的22%。 考虑到终端消费需求持续偏弱，该机构下调盈利预测，预计FY2027/28/29归母净利润分别为12.2/13.8/16.2亿元人民币。给予FY2027年15倍市盈率，按1港元=0.87元人民币换算，下调目标价至3.38港元，维持“增持”评级。 业务端，重点客户Nike大中华区仍处调整阶段，本土化被判断为重要抓手；公司自身则持续拓展特色线下门店，如5月在北京SKP开设高端越野跑品牌norda快闪店，6月在秦皇岛阿那亚开出跑步生态品牌ektos全国第二家门店，打造跑者线下多品牌体验馆。