【券商聚焦】华泰证券维持六福集团(00590)“买入”评级 指业绩亮眼

（原标题：【券商聚焦】华泰证券维持六福集团(00590)“买入”评级 指业绩亮眼）

金吾财讯|华泰证券发布研报指，六福集团(00590.HK)公布FY26业绩，收入172.1亿港元，同比增29.0%；归母净利润20.5亿港元，同比增86.0%，符合此前盈喜指引。集团“冰钻”、“唐宫夜宴”等标志性系列带动定价首饰销售增加，叠加港澳及海外市场增长提速，推动业绩亮眼。 研报主要聚焦三大要点。首先，业务分项表现方面，定价首饰与批发渠道增长强劲。FY26定价首饰营收54.4亿港元，同比增50.5%，增速显著高于黄金及铂金产品的22.1%。批发业务收入同比飙升103.7%，得益于集团增加批发产品类别（如定价首饰新品）且需求旺盛。分区域看，中国港澳及海外营收97.8亿港元，同比增21.2%，受益于本地黄金需求旺盛及内地增值税政策带来的价差，吸引内地客赴港澳购金；中国内地营收同比增40.8%。 其次，盈利能力显著提升。FY26集团毛利率同比提升3.6个百分点至36.7%，主因金价上行及高毛利的定价首饰销售占比提升。销售及管理费用率同比合计下降2.3个百分点，显示经营杠杆随销售增长而优化。期内黄金对冲亏损扩大至8.5亿港元，但综合而言，集团净利率仍同比提升3.6个百分点至11.9%。 最后，渠道调整与展望。内地市场净关店299家，但下半财年关店数量放缓，显示低效门店出清趋势。海外扩张提速，期内净开店20家，并首次进驻越南。公司计划FY27海外净开30家门店，提前实现三年拓展目标。业绩预告显示，当前财年开局（4月1日至6月21日）内地同店收入增长超20%，港澳及海外同店增长超40%。 华泰证券维持六福集团(00590.HK)“买入”评级，目标价35.1港元。考虑公司强劲业绩及同店销售延续快增，上调FY27-FY28归母净利预测至22.5亿/24.9亿港元，并预计FY29为27.7亿港元。目标价对应FY27约9倍市盈率。