【券商聚焦】国泰海通证券首予华沿机器人(01021)“增持”评级 指公司为协作机器人头部企业

（原标题：【券商聚焦】国泰海通证券首予华沿机器人(01021)“增持”评级 指公司为协作机器人头部企业）

金吾财讯|国泰海通证券发布研报指，华沿机器人(01021.HK)深耕电机运控技术超20年，已实现电机、伺服驱动、关节模组至运控算法的全栈自主可控，是国内协作机器人头部企业。公司积极布局具身机器人赛道，2026年4月推出七轴人形手臂，并构建具身智能感知、场景决策与协作开发的完整技术底座，打开成长空间。该行首次覆盖，给予公司“增持”评级，目标价24.90港元。 报告指出，公司作为协作机器人龙头企业，根据其招股书援引的弗若斯特沙利文数据，2024年国内协作机器人企业市占率达10.3%，位列第二。公司产品负载范围宽，覆盖3-60kg，产品矩阵涵盖E系列和S系列，满足多元化应用需求。全球化布局方面，2024年海外收入占比达50.2%，客户覆盖50余个国家和地区，已在德国、美国设立子公司，销售网络持续完善。 财务预测方面，该行预计华沿机器人(01021.HK)2026至2028年营业收入分别为5.47亿、7.74亿、11.13亿元人民币，同比增速分别为41.3%、41.5%及43.9%；预测同期归母净利润分别为0.02亿、0.26亿及0.72亿元人民币。增长动能主要来自协作机器人业务的稳健增长，以及核心运动部件（人形机器人等）业务在具身智能行业发展下的高速增长预期。 该行采用PS估值法，参考可比公司越疆(02432.HK)及奥比中光(688322.SH)，给予公司略低于行业2026年平均的22倍PS，对应目标市值138.71亿港元。公司采用“硬件+软件+场景”一体化解决方案模式，与全球动力电池龙头、新能源汽车龙头等建立合作关系，全球客群稳步扩张。报告同时提示了行业竞争加剧及具身智能产品落地不及预期的风险。