【券商聚焦】环球富盛理财首予万咖壹联(01762)“买入”评级 指其为全域终端流量运营龙头

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金吾财讯|环球富盛理财有限公司发布研报指，首次覆盖万咖壹联(01762.HK)并给予“买入”评级，目标价2.03港元。研报核心观点认为，公司是稀缺的全域终端流量运营龙头，依托AI与海外业务打开成长空间。 研报指出，公司在六大手机厂商（苹果、华为、小米、OPPO、vivo、荣耀）游戏分发市场中市占率均位列第一。通过AI技术提升广告主ROI，并深化与华为鸿蒙生态的合作，获得鲸鸿动能N1领域铂金服务商资质。2025年公司总收入达42.99亿元，同比增长63.6%，创历史新高；毛利4.31亿元，同比增长84.5%；纯利由760万元大幅提升至6500万元，同比增长756.3%；经调整净利润增至6500万元，增幅93.4%，盈利能力显著改善。 公司持续加大AI领域研发投入，2025年研发费用达1.64亿元，前瞻布局AI手机端侧生态，探索“一句话打车”等应用，并完善数据标准平台。海外业务成为重要增长引擎，2025年海外收入同比增长518.2%至2亿元人民币，主要依托Apple store等渠道，后续将覆盖TikTok、Google、Facebook等媒体渠道。 盈利预测方面，研报预测公司2026-2028年归母净利润分别为1.42、2.51和3.57亿元，参考同行业公司估值，给予2026年25倍PE，按港元兑人民币0.88汇率计算，对应目标价2.03港元。风险提示包括：收入增速因基数扩大而放缓、海外业务拓展不及预期、新业务投入短期拖累利润率。