【券商聚焦】华泰证券：AI热和涨价潮推动出口增长再创新高

（原标题：【券商聚焦】华泰证券：AI热和涨价潮推动出口增长再创新高）

金吾财讯 | 华泰证券表示，5月出口同比较4月的14.1%加速上行至19.4%，今年1-5月出口增速录得15.5%，再度超市场预期。AI产业链高景气、出口价格上行以及美国补库需求等共同推动出口景气度。随着中国PPI进入上行通道，出口价格指数回升，该机构估算5月量价齐升推动出口高增——美元计5月出口价格指数录得9.4%、出口数量同比增速亦上行至9.2%。其中，全球AI产业链需求持续支撑出口，美国加征关税的影响消退及新三样出口大幅增长等均有贡献。同时，量价齐升推动名义进口增长大幅超预期，5月进口较4月的25.3%回升至27.4%，该机构估算美元计进口价格指数回升至18.6%，主要受AI产业链及能源价格上涨推升价格提振。

总体而言，该机构延续出口增长继续领跑内需的判断，随着中国出口占全球份额继续扩张、高新技术和新能源行业贡献率快速上升，该机构亦上调全年出口增速预期至两位数增长。AI资本开支大幅加速，对亚洲产业链正向溢出效应日益强化，AI需求量价齐增仍有望推动贸易增长，同时，关税下调后的补库需求及油价上行对“新三样”需求的结构性推升，均有望推动中国出口。往前看，中东冲突尾部风险尚未完全排除，关注能源短缺时间拉长后对全球“需求破坏”的潜在影响，尤其是AI链之外的中下游行业需求。