【券商聚焦】兴业证券维持汇丰控股(00005)“买入”评级 指其一季业绩强劲

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金吾财讯|兴业证券发布研报指，汇丰控股(00005.HK)2026年度首季业绩强劲，非息收入表现优良，维持“买入”评级。 研报核心投资论点聚焦于公司2026年第一季度业绩表现。公司2026年银行业务净利息收益预期为不少于460亿美元，2026-2028年平均有形股本回报率不低于17%（不包括须予注意项目的影响）。公司拟继续将普通股东一级资本比率维持在14%至14.5%的中期目标范围。 2026年第一季度，汇丰控股列账基准除税前利润为94亿美元，较去年同期减少1亿美元；除税后利润为74亿美元，同比减少2亿美元。若不计算须予注意项目及按固定汇率计算，除税前利润为101亿美元，同比持平。期内，净利息收入为89亿美元，同比增加6亿美元，增幅8%；净利息收益率为1.6%，同比上升1个基点。预期信贷损失为13亿美元，较去年同期增加4亿美元，主要由于企业及机构理财业务就英国一家财务保荐人涉及的4亿美元欺诈相关风险承担以及中东冲突导致不确定性加剧而增拨准备。营业支出为87亿美元，同比增加8%。季度内，受恒生银行私有化等事项影响，普通股权一级资本比率为14%，较2025年第四季度减少0.9个百分点。年化平均有形股本回报率为17.3%（2025年同期为17.9%），若不计及须予注意项目，则为18.7%，同比上升0.3个百分点。 业务进展方面，公司于2026年1月完成恒生银行私有化，预期两个中国香港品牌可于2028年底前实现5亿美元除税前收入和成本协同效益，重组架构成本约6亿美元。公司持续推进集团架构重组，争取在2026年6月底前实现削减15亿美元年化成本目标。此外，公司已完成出售英国寿险业务及南非业务，亦计划出售马耳他业务，并完成出售斯里兰卡零售银行业务，签署协议出售印尼零售银行业务。 风险提示包括：全球经济环境变化导致息差收窄、亚太地区业务发展不及预期、欧洲及北美地区业务大幅下滑、欧洲地区资产质量大幅下降、公司经营风险。