“买入”评级 指其模式动物及药理药效业务快速增长

（原标题：【券商聚焦】西部证券维持百奥赛图-B(02315)“买入”评级 指其模式动物及药理药效业务快速增长）

金吾财讯|西部证券发布研报指，百奥赛图-B(02315.HK)2025年年报及2026年一季报显示，公司模式动物及药理药效业务快速增长，千鼠万抗计划持续推进。研报维持“买入”评级。 2025年公司实现营业收入13.79亿元（人民币，下同），同比增长40.63%，归母净利润1.73亿元，同比增长416.37%，扣非归母净利润1.16亿元，同比增长405.39%。2026年第一季度营业收入4.33亿元，同比增长73.68%，归母净利润1.04亿元，同比扭亏为盈。 分业务看，2025年模式动物业务收入6.22亿元，同比增长59.86%，毛利率80.41%同比提升1.39个百分点；药理药效业务收入3.52亿元，同比增长75.24%，毛利率61.38%同比提升2.95个百分点；抗体开发业务收入3.32亿元，同比增长4.58%，毛利率86.00%同比下降6.83个百分点；基因编辑业务收入0.72亿元，同比微降0.09%，毛利率60.05%同比提升2.72个百分点。 公司持续开发创新动物模型，截至2025年底已内部开发约5000种基因编辑动物及细胞模型，包括靶点人源化小鼠2000余种，为全球约1100名合作伙伴完成超8600个药物评价项目。千鼠万抗计划已完成1000余个靶点的抗体制备与筛选，形成超百万个高质量抗体分子序列库。截至2025年底累计签署超350项药物合作开发/授权/转让协议，其中2025年新增超150项。 盈利预测方面，研报预计公司2026-2028年收入分别为18.74/24.85/32.12亿元，同比增长35.9%/32.6%/29.2%；归母净利润分别为3.37/5.33/7.85亿元，同比增长94.8%/58.0%/47.2%。