【券商聚焦】华泰证券维持粤海投资(00270)“买入”评级 指公司自由现金流强劲

（原标题：【券商聚焦】华泰证券维持粤海投资(00270)“买入”评级 指公司自由现金流强劲）

金吾财讯|华泰证券发布研报指，粤海投资(00270.HK)为广东省国资控股的优质水务平台，核心资产为东深供水项目，业务涵盖水务、物业投资、百货、酒店及能源道路五大板块。剥离粤海置地后公司基本面趋于稳健，自由现金流强劲。华泰证券维持“买入”评级，目标价10.66港元。 1Q26公司营收50.46亿港元（同比增长9.3%），归母净利14.38亿港元（同比增长10.3%），主要得益于财务费用压降（财务费用降至0.79亿港元，1Q25为1.17亿港元）及剥离粤海置地减亏。水资源业务稳健，1Q26东深供水项目收入17.56亿港元（同比增长1.3%），税前利润12.13亿港元（同比增长0.8%）；其他水资源项目收入20.65亿港元（同比增长18.0%），税前利润5.43亿港元（同比增长0.7%）。公司收购汕头澄海粤海供水有限公司51%股权，供水规模64.5万吨/日。 2023年自由现金流转正后，2024年自由现金流达92.29亿港元，2025年为33.71亿港元。2025年现金派息比例65%，考虑实物股息后股利支付率78.87%。假设2026-2028年股利支付率维持65%，对应股息率有望达到5.9%/6.1%/6.4%（按2026年5月7日收盘价计算），具备吸引力。 华泰证券预计2026-2028年归母净利润48.59/50.76/52.10亿港元，对应EPS 0.74/0.78/0.80港元。可比公司2026年预测PE均值13.2倍，考虑东深项目优质稀缺、盈利稳定增长及股息率优势，给予2026年14.4倍PE，对应目标价10.66港元。风险提示：特许经营权续约风险、分红低于预期、汇率波动。