【券商聚焦】财通证券维持中国海外发展(00688)“买入”评级 指其销售投资聚焦高能级城市

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金吾财讯| 财通证券发布研报指，中国海外发展(00688.HK)销售与投资均聚焦高能级城市，行业地位领先且财务稳健，高回报项目结算将为公司未来效益奠定基础。报告维持对公司的“买入”评级。 报告指出，2025年中国海外发展实现营业收入1680.9亿元（人民币，下同），归母净利润126.9亿元。其中房地产开发业务收入同比有所下滑，毛利率为15.5%。尽管业绩短期承压，但公司在销售与投资端展现出强劲动能和行业领先地位。 在销售方面，公司2025年权益销售额连续两年位居行业第一。一线城市销售表现尤其强劲，北京、上海、广州、深圳及香港五大城市的销售额均超过百亿元，其中北京销售额超500亿元且连续8年保持市场占有率第一，香港市场销售额首次突破200亿元。 在投资拓展方面，公司2025年权益购地金额达到924.2亿元，同比增长32.7%，投资规模位列行业第一。其新增投资高度集中于高能级城市，一线及强二线城市合计占比达89.8%。截至2025年末，公司（不含中海宏洋）的土地储备中，一线及强二线城市合计占比为86.5%。 报告强调，公司财务结构持续保持安全稳健。2025年，其剔除预收账款的资产负债率、净负债率、现金短债比均处于行业健康水平，债务比率处于行业最低区间，并且是唯一获得双A-国际信用评级的内地房地产企业。 基于公司聚焦一线城市的战略、行业领先的销售投资地位以及稳健的财务状况，报告预计中国海外发展2026年至2028年的归母净利润将恢复增长，分别达到132亿元、141亿元和154亿元。报告同时提示了销售、拿地不及预期以及办公和消费需求不足等风险。