TCL电子(01070)涨超12% 机构指其外销量价齐升对冲内销疲软

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金吾财讯 | TCL电子(01070)股价逆市走高，并上探至月内高位，截至发稿，报12.36港元，涨12.16%，成交额1.63亿港元。

华创证券表示，TCL电子25年实现营收1145.8亿港元，YoY+15.4%，归母净利润25.0亿港元，YoY+41.8%；其中25H2营收598.1亿港元，YoY+11.1%，归母净利润14.0亿港元，YoY+26.6%。营收双位数增长，外销量价齐升对冲内销疲软。根据业绩交流会，公司中国市场全年出货量低于600万台，该机构预计H2内销量同比双位数下滑、外销量H2高单个位数增长。外销收入增速大于出货增速，主要系海外主要市场25年实现重点渠道全覆盖，优化渠道结构，产品结构向高价值、高盈利方向升级。

该机构指，全球份额与盈利中枢双升逻辑清晰，中长线价值明确。我们调整26/27年EPS预测为1.18/1.33港元（前值1.12/1.31港元），新增28年EPS预测为1.49港元，对应PE为9/8/7倍。公司产品结构持续提升，索尼合资拓展高端渠道增厚利润，参考DCF估值法，我们上调目标价至16.6港元，对应26年14倍PE，维持“强推”评级。