【券商聚焦】西南证券：港华智慧能源(01083)燃气与可再生能源业务双轮驱动

（原标题：【券商聚焦】西南证券：港华智慧能源(01083)燃气与可再生能源业务双轮驱动）

金吾财讯| 西南证券发布研报指，港华智慧能源（1083.HK）定位全球领先的智慧能源聚合服务商，核心投资逻辑在于燃气业务与可再生能源的“双轮驱动”。公司依托控股股东香港中华煤气的支持，在城市燃气领域具有先发优势与稳固市场地位，同时以轻资产模式积极拓展可再生能源业务，发展前景广阔。 报告首次覆盖，给予“持有”评级，目标价——港元。财务表现方面，2025年公司实现营收209.12亿港元，归母净利润15.85亿港元。预计2026-2028年营收分别为211.9亿港元、217.5亿港元、226.3亿港元，同比分别增长1.3%、2.7%、4.1%；归母净利润分别为16.3亿港元、16.8亿港元、17.3亿港元。 业务层面，燃气业务是核心收入来源。截至2025年末，公司整体售气量达173.7亿立方米，总客户数1839万户。通过与“三桶油”及国家管网合作保障气源稳定，2025年天然气购销价差扩大至每立方米0.58元人民币。可再生能源业务方面，公司依托已布局的128个零碳智慧园区，截至2025年底累计并网装机容量达到2.8GW，覆盖25个省区市；2025年光伏发电量达24.8亿千瓦时，同比增长约36%。公司正推动该业务向轻资产模式转型，通过发行类REITs等方式融资，以降低资金成本。 财务健康度改善，2025年财务费用率降至3.07%，资产负债率下降至48.99%。公司现金充裕，2025年拟派发股息每股19港仙。报告提示的主要风险包括市场风险、国际油气价格波动风险以及业务收益不及预期风险。